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        中国上市公司再融资模式的回顾与前瞻

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        再融资是资本市场的重要功能之一,也是上市公司筹措资金的重要手段,其实现方式有债券融资、股权融资和内部融资。中国上市公司再融资的特点是:偏好股权再融资。造成偏好股权再融资现象的主要原因:一是中国股权再融资的成本低于债券再融资?#27426;?#26159;“一股?#26469;蟆?#21644;代理人实际控制公司的现象普遍存在;三是股改之前非流通股制度设计的缺陷;四是政策和监管对公司再融资方式的影响。

        展望未来,股权再融资仍将会是中国上市公司的主要选择,但是,随着时间的推移和证券市场的成熟完善,上市公司的融资方式将会日趋多元化,逐步向债权融资、股权融资和内部融资共同发展的模式过渡。

        -学人新论-郑捷

        再融资是股票市场的重要功能之一,也是上市公司筹措资金的重要手段,其实现方式有债券融资和股权融资等。中国自1990年12月19日设立股票市场以来,股市的大起大落似乎成为常态。今年以来股指更是在波动中大幅下滑,其中一个重要的诱因,就是以增发为主要内容的上市公司再融资潮,而中国平安()增发6000亿元的传闻更是成为这次下滑的导火索。因而,?#20302;?#22238;顾和总结上世纪90年代设立股票市场以来,中国上市公司再融资呈现出的特点,分析其形成的原因,预测其可能的走势,并进而提出相应的政策建议,无疑是十分重要的。

        一、中国上市公司再融资的特点

        (一)中国上市公司更偏好股权再融资。

        中国上市公司存在强烈的股权再融资偏好,主要表现在:1.符合股权再融资条件的上市公司大多不会放弃再融资的机会,不符合股权再融资条件的上市公司也会创造条件进行股权再融资。中国股市出现的10%现象就是一个非常好的例证。2.在上市公司再融资中,股权再融资所占比重较大,其规模几乎与IPO(首次公开发行股票)规模相当,已成为上市公司重要的资金来源渠道。3.上市公司资产负债?#23454;?#20110;非上市公司,?#20063;欢?#19979;降。2005年,中国制造行业的平均资产负债率为57.81%,上市公司中制造行业(排除

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