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        高管办实体易损害上市公司利益

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        上市公司的规范运作,本是一个让公司治理脱胎换骨的机会,但在有些人看来却是一个手铐,铐住了那些企业家在野蛮生长阶段养成的习惯。所?#36816;?#20204;习惯于在上市公司之外,再创办若干公司,既有对外展示的窗口,又有一个自由耕作的后花园。

        上市公司高管创办公司,与上市公司竞争,或者与上市公司发生关联交易,往往是导致上市公司业绩不佳的原因。

        资本市场希望减少关联交易,并将关联交易纳入严格的监管范围,是基于一个显而易见的原因:关联交易难以保证价格公允,有可能损害上市公司利益。

        上市公司作为公众公司,有的股权分散,高管即使持有股权,持股比例也较低,而有的上市公司高管是?#30475;?#30340;打工者,不管是前者还是后者,高管在自办公司中的利益都更大。如果上市公司的净利润增加1亿元,可能跟这些高管没有多少利益上的关联,如果将这些利润转移一部?#20540;阶?#24049;所办的公司,那么高管的收益将是巨大的。

        记者提到的高管自办企业的上市公司,都是国企。国企高管们工资收入相对较低,与坐在一起开行业会议的民营企业家相?#35753;?#26377;竞争力,一个拿着55万元年薪的国企董事长告诉记者,一个民营企业家委托他挖一个人,年薪是500万元。缺少激励,他们自?#25442;?#24819;办法激励一下自己。

        媒体在报道*ST海龙、华凌钢铁巨亏?#20445;?#37117;会提到这些公司高管把控采购、关联交易等行为,从鲁北化工关联公司的分工来看,鲁北化工的上下游采购也都掌握在关联公司手中。那么,其与这些公司间的交易成本如何控制?许多国企表面上不赚钱,但管理层通过外办公司并向国企揽活的方式,收入远不止公告所示,这就是所谓的“穷庙富方丈”。

        从高管角度来看,上市公司直接激励不容易进行,而自办公司与上市公司的关联交易则容易操控。双汇发展是这方面的典型案例,当双汇发展整体上市方案推出?#20445;?a href='http://www.17975294.com/view-touzilicai/' class='keyword' data-id='key1' target='_blank'>投资者才惊奇地发现,在双汇发展背后,还有一大批高管操控的更为赚钱的公司。

        经营机制――这是一个老话题了,似乎在提到国有企业衰落?#20445;?#37117;很容易总结出一个原因:经营机制不灵活。国企的确容易出现官僚化,经营效率也有提升空间,但不能忽视的是,依然有不少国企笑傲在充?#24535;?#20105;的行?#30340;冢?#20063;有很多民营企业动用各种手段,最后还是倒?#23637;?#24352;。

        实际上,外企和民企高管自办公司发生关联交易的例子也不少。最近引起较大风波的佛山照明一?#21271;?#24403;作资本市场的模范生,但当佛山照明隐瞒与其董事长?#26377;?#25165;两个儿子所开公司之间的关联交易后,公司声誉大为受损。另一家处在风口浪尖的公司?#36164;空?#26126;,其管理权争夺战中也暴露出类似问题,?#36164;空?#26126;创始人吴长江在上市公司之外,还控制了不少资产,并与上市公司有关联交易行为。

        “这种方式肯定是?#27426;?#30340;,最后还是要解决。”清华大学经济管理学院副教授张陶伟表示,“双汇发展最后也提出要收购高管创办的公司。”

        高管自办公司原因众多,除了简单的自我激励之外,还要考虑其出现的社会背景。

        记者接触过的中石油下属一家企业,在主业之外?#20013;?#21150;了许多三产公司,这些三产公司成为核心企业的承包方,内部人士称,总部对核心企业的监管严格,但只要资金转到三产公司,支配起来就比较方便了。这与一些上市公司的情况类似,有一些不能列入账面的开支,需要一家影子公司处理。

        上市公司的规范运作,本是一个让公司治理脱胎换骨的机会,但在有些人看来却是一个手铐,铐住了那些企业家在野蛮生长阶段养成的习惯。所?#36816;?#20204;习惯于在上市公司之外,再创办若干公司,既有对外展示的窗口,又有一个自由耕作的后花园。

        此外,出现高管自办公司的情况,也?#20174;?#20986;政府部门和公司股东没有发挥监管作用,内部?#38469;?#21517;存实亡,或者根本不存在,资本市场的真正意义――规范管理、公共监管、融资做大规模都没有体现出来。

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