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        警惕上市公司分红“变脸”

        标签 证券 股市 
        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        据媒体报道,上交所日前正式对外发布实施《上海证券交易所上市公司分红指引》,以鼓励上市公司进行现金分红。《指引》表示,进行稳定可持续高分红的上市公司,将在再融资及并购重组等市场准入中获得“绿色通道”待遇。

        《指引》将上市公司分红与再融资及并购重组挂钩,并将上市公司分红与净利润、与一年期存款利率建立一定关系,结果不仅有利于投资者对相关公司分红情况预期,同时对投资者正当权益保护无疑也是一件好事。但笔者认为,如果《指引》在实施过程中没有完善的制度约束,结果还可能会因此产生如下不利于股市与上市公司健康发展的问题。

        首先?#22836;?#32418;再融资的影响关系而言,众所周知,国内股市上市公司再融资问题可以说是久治不愈的“顽症”。而且从已有的股市IPO与再融资情况看,不少上市公司将上市及分红一直作为再融资“理由?#20445;?#20063;的确是一个客观并不容否认的市场事实。所以在此前提下,尤其是需要注意与警惕的是,如果《指引》在实施过程中,没有?#34892;?#21040;位的监管,在国内股市具体环?#25345;?#23601;不能排除部分上市公司以做低净利润,并以表面看来是高分红的“钓鱼”手法,实现“吃小亏赚大钱”的再融资目标。而这同样应该是不利于投资者权益与股市健康发展的现象。

        就再融资与上市公司健康发展关系看,再融资作为一项股市制度,其目标是为了支持优质、具有市场竞争力的公司能够进一步得到发展。而同时也不得不应承认,与再融资相比,是否能够在市场竞争中获取相应利润并以此得到进一步发展,无疑也是衡量上市公司是否具备相应竞争力的重要标尺。换句话说,如果一家上市公司不能在市场竞争中获取利润,而是依赖在股市再融资获得资金才能发展,那这样的上市公司再融资,充其量只能说是“圈钱”。就此而言,如何甄别“再融资”与“圈钱?#20445;?#26174;然也应该是证券监管机构在《指引》实施过程中,需要识别与警惕的重要问题。

        就《指引?#20998;?#24230;引导影响而言,这次《指引》发布实施的目标是为了引导上市公司回报投资者,而且这样的政策初衷无疑应该得到肯定。不过在目前国内股市“重圈钱、轻回报”背景下,同时也令人担心的是,如果《指引》的实施没有相应?#34892;?#30417;管制度的配套,部分上市公司可能会将“分红”作为理由,以再融资手法实现自身“圈钱”目的。显然,这同样也是市场投资者担心的问题。因此,笔者认为,如果没?#34892;?#20043;?#34892;?#30340;监管制度与《指引》配套同行,上市公司分红与再融资及并购重组挂钩,其结果可能会被扭曲。

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