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        社保基金不宜接盘大小非

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        去年沪深股市持续暴跌,个股亦是一片狼藉,投资者遭遇了惨重的损失。股指暴跌的主要原因,除了2006年至2007年指数涨幅巨大,市场泡沫横飞需要调整的因素外,金融危机的发生直至蔓延同样不可忽视。当然,股改所产生的大小非的疯狂?#36164;?#20134;“功不可没”。

        如何妥?#24179;?#20915;大小非问题,或者?#21040;?#20854;对于市场的负面影响降至最低,是市场各方面非常关注的。其实,早在去年的4月份,中国证监会就颁布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,以规范大小非的减持行为。但是,《指导意见》并不能从根本上对于大小非的减持起到积极作用,大小非通过“过桥”减持的情?#38382;?#26377;发生。

        另一方面,市场对于规范大小非的减持,也存在着不同的观点。?#28909;?#26377;观点认为,以具体的指数点位,或者以不同上市公司的股价作为标准,只有股指上涨到具体点位之后或者股价涨至某价位后,大小非才能减持。显然,这一观点有悖于当初的股改契约。?#25345;?#31243;度上,与禁止大小非的减持并无本质上的区别。另有观点认为,监管层不妨推出平准基金,以平准基金来接盘大小非,此观点同样招致非议。

        ?#28072;埃?#32463;济学家李稻葵建议,通过社保基金来解决大小非问题。他认为,社保基金买入大小非,可谓相得益彰。因为社保基金需要投资,但暂时并不缺钱,可以在未来慢慢套现,和目前解决大小非这个心头之患,稳定股市的需要刚好契合。

        不容否认,李稻葵的建议为解决大小非问题提供了新的思路。毕竟大小非的套现,需要市场巨额资金的支持。如果有更多的资金愿意接盘大小非,对于减轻大小非的?#36164;?#21387;力,对于市场的稳定,其效果显然是不言而喻的。

        问题在于,以社保基金来接盘大小非真的可?#26032;穡?/p>

        社保基金是老百姓的养命钱,其投资不宜出现大的闪失,否则后果不堪设想。也正因为如此,社保基金的投资更讲究保值(资金安全),在此基础上才是增值。正如全国社会保障基金理事会理事长戴相龙所强调的,社保基金奉行责任投资,坚持审慎投资,?#38750;?#21644;谐投资。而a股市场常常演绎暴涨暴跌的走势,社保基金动用巨量资金接盘大小非,将面临着巨大的风险,也与其“审慎投资”的理念不符。

        从上市公司所发布的减持公告来看,民营企业与?#23548;?#36739;差的上市公司大小非的减持更为猛烈,国企特别是央企,出于控股权方面的考虑,并且由于国资委对于国企的减持制定了相关的规定,国企大股东的减持意愿明显不足。那么,一旦社保基金入市接盘,到底又是为谁接盘呢?#23458;?#19968;步讲,即使用社保基金来解决大小非,又以什么样的价位才合理呢?

        而来自中登公司的数据显示,仅仅2009年解禁的a股是6847.81亿股,以目前沪深两市的平均股价6元计?#24726;?#38656;要超过4万亿的资金,而目前社保基金的总资产也不到1万亿。因此,社保基金也没有这个实力来解决大小非问题。况且,2010年的股改限售股又会随之而来。

        股改大小非的解禁潮过后,市场又将迎来大小限的解禁潮。如果说大小非是存量的话,那么大小限将是无止境的增量。并且,大小限将长期影响市场的走势。目前大小非的疯狂套现,只不过是大小限解禁后的预演而已。那么,对于大小限,是否也该动用社保基金来解决?

        事实上,短期而言,大小非是市场必然面对的一道坎。长期来看,则应该是大小限。无论是立足当前还是立足长远,改革?#20013;?#30340;新股发行制度,将小限(持股低于5%)与新股一同上市流通,才是防患于未然的明智之举。否则,若干年后的大小限,将如同目前的大小非一样肆虐市场。

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