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        近四成钢铁股破净市净率低于1664点

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        编者按:钢铁股是目前A股市场市净率最低的行业,钢铁股最新市净率1.05倍,排名申万二行业市净率第一位,较整体A股的1.90倍平均市净率低44.74%。其中,钢铁行业的破净个股高达12只,占破净个股总数的35.29%,成为“破净”的重灾区。

        本版今日对钢铁行业的破净个股进行深度梳理,挖掘相关个股的投资机会。

        钢铁股是目前A股市场市净率最低的行业。5月以来,大盘回落达1.89%,钢铁指数(申万二级)同期下跌2.85%,跑输同期上证指数0.96%个百分点,钢铁板块整体市净率则回落至1.05倍,距全行业破净仅一步之遥。较2005年6月6日,上证指数处于998点附近时钢铁股整体0.93倍的市净率仅高12.9%。

        市场分析人士认为,目前基本面仍然承受产量的较大压力,而需求难以?#20013;?#25913;善,短期内钢价弱势难有改观,但看好有区位优势和产品优势的绩优公司。同时,市净率处于低位的钢铁股也值得关注。

        PB1.05倍钢铁股处估?#20302;?#22320;

        据《证券日报》市场研究?#34892;?#32479;计,昨日,钢铁股最新市净率1.05倍,排名申万二行业市净率第一位,较整体A股的1.90倍平均市净率低44.74%。

        具体来看,34只钢铁股有12只市净率处于1倍以内,即上述个股股价已跌破其每股净资产,占比35.29%,这12只个股分别为:安阳钢铁(0.60倍)、鞍钢股份(0.62倍)、华菱钢铁(0.62倍)、马钢股份(0.70倍)、河北钢铁(0.73倍)、宝钢股份(0.78倍)、新钢股份(0.79倍)、武钢股份(0.80倍)、杭钢股份(0.87倍)、太钢不锈(0.90倍)、本钢板材(0.92倍)。其中,太钢不锈、宝钢股份、杭钢股份、本钢板材、河北钢铁、武钢股份等6只个股今年首季实现盈利,值得关注。

        从纵向比较看,目前钢铁股市净率也处于历史低位。2008年10月28日,上证指数处于1664.92点,当时钢铁股的市净率为1.25倍,较当前高19.05%;2005年上证指数一度跌至998.22点附近,当时钢铁股的市净率为0.93倍,较当前仅低11.43%。

        将上证指数处于1664.92点时的钢铁股市净率与当前?#21040;?#34892;比较,结果显示,可比数据中有8家公司低于当时的市净率水平,占可比公司家数的24.24%,这些个股市净率与前期的相差幅度为:河北钢铁(-45.22%)、武钢股份(-32.44%)、马钢股份(-20.39%)、鞍钢股份(-9.39%)、宝钢股份(-7.50%)、华菱钢铁(-4.59%)、山东钢铁(-4.45%)、安阳钢铁(-0.25%).

        与上证指数998点时间的钢铁股市净率相比,则低于当时的市净率钢铁股达15只,占可比公司家数的24.24%,这些个股市净率与前期的相差幅度为:新钢股份(-59.98%)、宝钢股份(-57.41%)、鞍钢股份(-43.08%)、武钢股份(-42.60%)、华菱钢铁(-36.51%)、安阳钢铁(-31.87%)、马钢股份(-31.47%)、山东钢铁(-17.86%)、抚顺特钢(-15.70%)、首钢股份(-11.43%)、杭钢股份(-10.84%)、河北钢铁(-7.17%)、太钢不锈(-4.71%)、大冶特钢(-4.47%)、本钢板材(-1.93%).

        粗钢产量创出新高

        统计显示,4月全国粗钢日产量为202.58万吨,环比3?#29575;导?#26085;产量(198.6万吨)增加2%,创历史新高。4月,我国出口钢材467万吨,较3月份减少36万吨,同比下跌2.14%;1-4月我国累计出口钢材1,681万吨,同?#20173;?#38271;10.2%。4月,我国进口钢材113万吨,较3月份减少6万吨,同比下降21.24%;1-4月我国累?#24179;?#21475;钢材454万吨,同比减少18.3%。4月,我国进口铁矿石5769万吨,比上个?#24405;?#23569;518万吨,同?#20173;?#21152;9.10%;1-4月累?#24179;?#21475;铁矿石2.446亿吨,同?#20173;?#21152;6.5%。

        与此同时,5月18日中钢协发布我国2012年5月上旬全国钢厂粗钢日均产量预估值,产量达到204.53万吨,较4月下旬的203.5万吨增产1.03万吨,增幅达0.51%,近期第三次刷新粗钢产量历史新高。本周社会库存总计1614.5万吨,周环比下降22.9万吨。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷?#30446;?#23384;分别为712.5万吨、193.0万吨、388.5万吨、149.2和171.3万吨,周降幅分别为2.21%、1.72%、0.29%、1.22%和0.24%。

        2012年一季度钢铁行业实现销售收入3374.11亿元。尽管主要原燃料如铁矿石、焦煤价格下跌导致生产成本季度环比下降72亿元,但受累于宏观经济减速大背景下的钢价?#20013;?#20302;迷,营业收入降幅更大。销售毛利率5.1%环比2011年末的7.21%继续下探,普碳钢公司以2.27个百分点的降幅高于行业均值以及特钢公司。根据统计,钢材价格一季度末较年初略有上涨,但由于销售萎缩,以及期间费用环?#20173;?#21152;,一季度行业盈利陷入全面亏损的困?#22330;?/p>

        华泰联合认为,5月上旬粗钢产量近期第三次创出新高,加上住建部再次声明房地产调控不会松动,正如先前判断的那样,市场供需矛盾仍在加剧,导致钢价、矿价均进入新一轮的下?#20302;?#36947;,市场情绪普遍悲观,钢厂盈利更加艰难,预计后期若无明?#28304;碳?#25919;策,行业基本面将继续承压,钢铁板块表现也难有亮点,建议继续观望。

        关注绩优龙头品种

        招商证券认为,钢价继续回落整理,希腊危机引发的大宗商品暴跌对线螺期货价格形成巨大压力,期价暴跌以及下游需求?#27492;?#30701;期难超预期,我们建议关注业绩稳定增长,具有区域优势以及受益下游产业结构转型的公司钢研高纳、八一钢铁、新兴铸管、大冶特钢、沙钢股份、包钢股份。

        中银国际认为,截至2012年5月18日,钢材现货市场主流品种价格继续下跌,国内外铁矿石价格也呈现回落态势。库存方面,钢材社会总库存继续下降,其中,螺纹、线材和中厚板库存环比回落较明显。从粗钢日产来看,5月上旬粗钢日产为204.5万吨,钢产量再创新高。近期由于下游需求疲弱,出口回落,供应量加大以及钢厂连续下调出厂价,现货钢价?#26377;?#19981;振态势。短期来看,钢价将维持弱势震?#21050;?#21183;,这一方面是由于钢产量迅速增加导致市场供应压力增大;另一方面,总体投资增速和下游行业增速下移限制市场需求,同时高温天气即将到来将影响下游工地开工,而部分下游行业?#28909;?#27773;车等行业?#27493;?#36827;入需求淡季;此外成本的松动也使得成本对钢价的支撑减弱。看好估值较低的优质龙头股和拥有资源及地域优势的公司,这主要包括宝钢股份和新兴铸管。

        银河证券认为,钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量高于207万吨,假设为粗钢产能8.3亿吨且小企业产能占比同?#20173;?#21152;,预测5月份日均粗钢产量为200万吨。由于日均产量低于207万吨,投资首先考虑市场面,其次考虑基本面,基本面上建议标配钢铁行业。个股选择上,中期继续看好民企、新材料及区域性机会?#27426;?#26399;关注具有较好盈利改善预期,以及估值提升动力的建筑钢材及钢管子版块。

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