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        平安银行:关注类信贷业务监管风险维持“?#34892;浴?#35780;级

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        瑞银证券有限责任公司分析师(甘宗卫)11月21日发布平安银行()的研究报告。

        综合金融战略稳步?#24179;?#30475;好公司业务模式中长期潜力。

        分析师看好平安银行新管理层架构及综合金融战略中长期发展潜力,预计这将使公司在利率市场化中后期相比同业拥有较强的竞争力,对中长期盈利能力形成支撑。分析师预计公司中长期ROE将处于行业较高水平。

        资产结构向高收益资产布局利好息差,关注类信贷业务监管风险

        近年来平安银行资产结构持续调整,信托收益权及理财产品等高收益的类信贷业务占比持续提升;上述资产占比13年中期总资产?#20219;?8%,处于上市银行较高水平。分析师分析上述业务由于存在信息不透明、信用风险?#20219;?#39064;,监管政策风险不能排除,可能要求加提拨备及增加资本等。分析师认为上述政策风险或将对公司估值形成抑制。

        上调13-15年EPS预测至1.86/2.17/2.51元。

        考虑到公司资产结构调整及综合金融战略实施对于公司净息差和?#20013;?#36153;收入的支撑,分析师将公司13/14/15年EPS预测从1.80/2.05/2.35元小幅上调至1.86/2.17/2.51元。同时,考虑到公司综合金融战略?#24179;?#25903;撑中长期发展潜力,分析师上调公司中长期可持续ROE预测至13.2%(此前为8.2%).

        估值:维持“?#34892;浴?#35780;级,目标价14.17元(原为10.51元).

        分析师看好公司商业模式中长期竞争力,但短期公司仍面临资本瓶颈、资产质量压力、类信贷业务监管风险?#20219;?#39064;;公司目前股价对应14年PB/PE为1.0/6.4倍。目标价基于多阶段DDM模型,股权成本率假设为13.92%(原为12.95%).

        (责任编辑:DF078)

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