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        放开贷款利率谁是受益者

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        中国人民银行上周出台新政,取消了贷款利率的下限,这被广泛认为是中国利率市场化进程的重要一步。不过,鉴于当下中国货?#19968;?#22659;整体处于流动性偏紧状态,不少专家也表示,该政策的象征意义大于?#23548;?#24847;义,目前央行?#28304;?#27454;利率上限放开利率市场化改革中“最难啃的骨头?#20445;?#36824;?#21019;?#21450;。

        央行7月19日表示,从今年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。最重要的政策是,取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。

        据专家分析,以1996年放开同业拆借市场利率为标志,中国的利率市场化改革迄今已经历17年。这期间,央行采取“小步慢跑”节奏,逐渐让银行间债券回购利率、境内外币存贷款利率、货币市场利率先后实现市场化。

        去年6月,央行宣布将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍,7月又再次下调至0.7倍。这次利率浮动区间扩大,可视为利率市场化改革的关键一步。

        今年这一次放开贷款利率下限,应该是去年实施改革举措的?#26377;?#22830;行货币政策委?#34987;?#22996;员、人民大学校长陈雨?#24230;?#20026;,参照国际上各国利率市场化的经验,按照平均20年、最长23年(印度)的时间表粗略推算,中国的利率市场化改革应该在未来的3~5年内完成,即2015~2017年。如果结合中国在2020年之前实现资本账户开放的目标,那么利率市场化在2015~2017年之间完成是比较合理的时间安排。

        中小企业融资依然困难

        不过,对于银行体系而言,存款利率市场化所要带来的风险和挑战,要?#23545;?#22823;于目前调整的贷款利率。因为一旦存款利率上限放开,银行吸纳存款必须通过激烈的市场竞争实现,这会极大提高银行的存款成本,并大大压缩目前银行赖以盈利的“息差”收入,这才是“真要动银行业的奶酪”。

        交行董事长牛锡明最近做了一个测算,真正实现利率市场化后,银行业息差?#29031;?#30408;利能力下降。按一年期贷款利率6%计算,下浮30%后,利率是4.2%,一年期存款利率3%,上浮10%后是3.3%,利差0.9%,“这样的利差从世界范围来看也是低的”。

        他认为,随着利率市场化加速推进,银行存款的理财化、定期化、同业化趋势不可逆转,银行负债成?#22659;中?#25260;升。同?#20445;?#21033;率市场化与经济下行有可能发生叠?#26377;?#24212;,使银行难以平衡利润与风险的压力,控制不好会导致系统性金融风险。

        正是考虑到存款利率放开这一根本性变革的难度,央行在整个利率市场化进程中一直较为慎重。?#29575;?#19978;,这次央行宣布取消商业银行贷款利率七折下限,总体而言对金融机构贷款业务影响有限,因为目前市场中流动性偏紧,在贷款总量的控制下,按照贷款利率0.7倍下限执行的企业贷款项目在市场上并不多,大概只有不到10%。

        银?#21448;?#21048;首席总裁顾?#39318;?#23567;蕾表示,放开贷款限制在短期内不会导致金融机构下调贷款利率。目前存款利率上限并未放开,这意味着对于金融机构的定价能力依然未构?#21830;?#25112;。

        有人期待贷款利率下限放开可以使急需资金支持的中小企业“?#20540;?#19968;杯羹?#20445;?#20294;多数分析人士认为这可能是一厢情?#28014;?#22269;泰君安首席经济学家林采宜表示,?#23548;噬险?#19968;做法只能让大企业或是垄断性企业受益,中小企业融资依然困难。

        她认为,一方面,大企业融资成本低,在银行贷款上本来就享受优惠,放开下限可以让他们得到更低利率的贷款资金;另一方面,银行之间存在竞争,贷款风险小、安全性高的大企业是他们?#20998;?#30340;对象。为了争取大企业客户,可能会出现银行刻意压低贷款利率的恶性竞争,银行由此将面临利润压缩的挑战。相对而言,小企业还款能力低、融资成本高,大型的商业银行不愿意给它们提供借贷,贷款利率下限的放宽对它们没太大意义。

        财经分析人士马光远也表示,银行对小客户本来就缺少服务,贷款利率放开会增加差异化竞争。他强调,要改善中小企业的融资状况,肯定得在供应上做文章,应“放开民营银行,让中小金融机构去服务中小企业,这是最根本的问题”。

        相关配套制度的改革必须跟上

        不过,对于利率市场化的大趋势而言,银行业在本轮政策调整中也需要“未雨绸缪”。

        兴业银行(,股吧)首席经济学家鲁政委认为,贷款利率放开之后,金融机构会更加注重市场的细分?#25237;?#23458;户的服务。从未来趋势看,由于利差逐渐?#29031;?#37329;融机构的业务会更多地转向两方面:一是从利差收入转向非利息收入?#27426;?#26159;在利差收入领域,从一些不太具有?#27010;心?#21147;的领域,转向更多具有?#27010;心?#21147;的领域,即零售业、小微企业和“三农”领域,从而改?#24179;?#34701;对实体经济的服务。

        对于眼下的?#23548;视?#21709;,他强调,贷款利率最终如何变化,取决于贷款的供给总量和信贷需求者的?#27010;心?#21147;两方面。目前贷款总量总体偏紧,并不会导致贷款利率整体显著波动。同?#20445;?#29616;在虽存在下浮更低的空间,但这主要针对的是央企、地方政府?#25512;?#20182;高信用等级的企业。

        经济学家李才元(博客,微博)强调,当前经济结构决定了,掌握贷款议价能力的主要还是大企业和高利润行业,这里面地方政府以及房地产商自然是受益主体。

        “任何金融政策都改变不了银行业嫌贫爱富的本性?#20445;?#20182;说,即便利率市场化进程完成,利润高且风险低的部门仍然会被银行业?#25918;酰?#37027;么房地产等资源类企业以及政府垄断?#25512;?#19994;还会大量占有主要的信贷资源,中小型创新?#25512;?#19994;还是“远水不解近渴”。

        他坚持认为,扭转当下金融困局的根本办法不是“让银行拽着自己的头发飞起来?#20445;?#32780;是要迅速启动财税改革,?#28909;?#20026;科技类创新企业大规模减税?#21462;?/p>

        “水往低处流,钱往高处走,只有通过调整不同板块和产业部门的税收和利润空间,才能吸引和合理配置金融业资金?#20445;?#20182;说。

        浙江?#36718;?#19968;直是中国金融改革的实验田。这次央行新政出台后,?#36718;?#20013;小企业发展促进会会长周德文对媒体表示,利率放开意味着“金融改革?#31080;?#20043;旅已经启动?#20445;?#36825;对?#24179;?#20013;小企业融资难、融资贵将迈出坚实一步,同时对规范民间借贷行为也有重大推动作用。

        不过他强调,希望政府尽快制定时间表,出台包括存款保险(放心保)制度等在内的配套改革细则,特别是要设立民营银行,才能“门?#34987;?#23545;”更好地服务中小企业。

        陈雨露表示,在推动利率市场化的过程中,相关配套制度的改革必须跟上。?#28909;紓?#35201;继续加强金融市场基准利率体?#21040;?#35774;,提高银行间同业拆借利率的基准性,同?#24065;?#23548;金融机构完善利率定价机制,增强风险定价能力。最关键的,要建立存款保险制度,逐步完?#24179;?#34701;安全网,在促进优胜劣汰的过程中?#34892;?#20445;护存款人的利益,维护金融体系的整体稳定。这些条件,显?#27426;?#19981;是短时间内可以具备的。

        正如海通证券(,股吧)首席经济学家李迅雷所言,贷款利率下限取消,“信号意义大于?#23548;?#24847;义?#20445;?#26356;值得期待的是存款利率上限放开,而这“最后一步才是惊险一跃,估计还早”。

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