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        查诺斯:做空中国是我们做过的最好的卖空之一

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        查诺斯(JimChanos)因做空安然而成名,被誉为华尔街头号空头大师。

        当地时间5月22日,在全美华人金融协会(TCFA)纽约分会的一场论?#25104;希?#26597;诺斯通过《21世纪经济报道》就批评他的声音做出回应:“我得到薪酬不是看我护照上有多少签证,而是看我的?#23548;?#34920;现。”

        查诺斯这样说的原因是,2010年初,身为纽约对冲基金KynikosAssociates的创始人兼总裁查诺斯将目光转向中国,他说中国的房地产泡沫超过迪拜1000倍,甚至更?#29616;亍?/p>

        这一观点曾遭到多名投资大师的反驳,包括罗杰斯(JimRogers)、罗奇(StephenRoach)、比格斯(BartonBiggs)等人都批评他错了,甚至说他“从来?#27982;?#26377;去过中国大陆”。

        “这三个人我都认识,但好的投资者有时就是会有不同的观点,”查诺斯说,“2012年我们讨论中国的主题是软着陆还是硬着陆,而你说的这三个人两年前甚至都连(着陆的)机场?#27982;?#26377;看到。”

        TCFA的这场论坛还邀请了耶鲁大学金融学教授与查诺斯一起辩论。耶鲁大学教授陈志武补充说,“查诺斯的意思?#23548;?#19978;说这三个?#26031;?#20110;中国的研究也做得不怎么样。”

        查诺斯说,从2009年底到2010年初,他开始做空中国的房地产公司、建筑公司、银行和大宗商品公司,“这是我们做过的最好的卖空之一”。过去两年中国银行?#19978;?#36300;了约30%。

        查诺斯透露,他卖空中国的想法源自2009年对矿业行业的研究,“当时我们看了巴西和澳大利亚,看铁矿石的价格和其他工业商品。我们就去研究有多少房地产正在开发之中,卖空中国的想法就源自这个时候。”

        他说,中国在1999年和2004年经历了两场危机,银行业的坏账到了“疯狂的”地步,但中国?#27982;?#26377;出现衰退。中国当时没有像美国一样对银行资本重组,而是对问题进行了“掩盖”。

        进入到这一?#20013;?#36151;扩张中,中国的银行还有大量1999年和2004年建立的资产管理公司的债券,他们的账本上对这些债券还是按照完全价?#36947;?#35745;价。

        查诺斯说,他做空的中国农业银行的重组应收款与账面价值之比为100%。中国的银行系?#22330;?#26497;度脆弱?#20445;?#26159;建立在“流?#22330;?#20043;上,而人们并没有认识到这一点。而他从投资者和客户那里听到的则是各种“?#26376;保?#20154;们会说“是的、是的,问题是有些过度。但最?#29031;?#24220;会想办法。”

        查诺斯说,“问题在于中国政府?#35009;?#26377;钱。人们都会说中国有3万亿美元的外汇储备,但他们忘记这还对应着负债。”

        查诺斯说,中国的省和地方政府在房地产借贷方面的杠杆都非常高。中央政府的债务虽然并不高,但国有企业和各种借贷工具背负的债务大量增长,使得中国债务GDP占比达到了?#20998;?#30340;水平。

        而陈志武认为,即便房价大幅下跌,给银行带来大量不良贷款,中国政府依然有足够的资源来拯救银行系?#22330;?#38472;志武说,只要中国还没有出现财政危机,就不会有银行危机。

        陈志武说,“所有人都在同一条船上,只要财政部不缺钱,所有的银行都不会有问题。”

        但陈志武认为,中国会不可避免出现一场修正或危机,而这对中国重组经?#32654;此到?#26159;一个“健康的?#34987;?#20250;。

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        标签:

        查诺斯

        做空中国

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