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        点评7月5日央行宣布下调存贷款基准利率:再次降息助推经济,降息降准仍将持续

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        央行决定自7月6日起再次降息,其中一年定存利率下调25bp,贷款利率下调31bp。央行再次降息印证了我们中期策略《利率下降,财政积极,开启复苏》的判断。本次降息时间点早于预期,且与前一次间隔不到1个月,表明央行政策力度再次加大。

        我国货币政策的主要目标是经济和通胀,5月工业增速也仅为9.6%,2季度GDP或已降至7.5%的政策底线。而高频数据显示6、7月上游发电增速仍在低位,6月CPI可能降至2.3%附近,经济通胀大幅回落是本次降息的主要原因。

        从08年的政策宽松看,贷款基准利率的下调促进了信贷同比多增的出现,而本次降息同样有利于信贷宽松的展开。

        本次存贷款降息为非对称降息,1年期存款基准利率下调25bp,而1年期贷款基准利率下调31bp,此外央行再次扩大贷款利率下浮下限至0.7倍,表明央行降低贷款利率的决心。

        从我们对信贷类理财产品收益率的跟踪看,一般贷款利率在4、5月或明显回落,但6月份利率回落已告一段落,表明此前政策力度已难引导贷款利率继续下行,再次降息已成为必然。而本次降息及贷款利率浮动区间下限下调都有利于一般贷款利率的下降,并将刺激企业长期贷款的增长。

        而利率的下行也有利于房贷及地产销售的上升。3月以来23个主要城市地产销售持续回升,7月初地产销售增速仍在高位,下游地产销售增长将助推中上游在三季度见底回升。我们维持经济2季度见底判断,经济复苏应已在望。

        在3季度通胀回落背景下,政府仍将加大政策力度稳定经济增长。此外,最新的1年期央票交易利率维持在2.5%左右,意味着市场隐含1次降息预期,预计年内降息仍将持续。考虑到今年外汇占款明显少增,我们预测年内存准率还有两次左右下调空间,央行降息降准仍将持续。

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