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        兴业证券:回调买入中线看多

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        我们一直强调今年“经济不死不活,政策不温不火,通胀不低不高”。但年初以来,市场对经济见底和政策放松一直保持乐观情绪,一旦不如预期,叠加海外恐慌情绪的负反馈,投资者又把难以证伪的长期悲观问题转化为短期情绪化宣泄,信用利差、避险情绪便?#20852;?#25260;升。

        4、5月份大概率是年内经济同比最差的阶段,可以关注对冲经济下行的力量,竞争力较强的细?#20013;?#19994;或企业更受益。4月份经济数据出台之后,央?#20852;?#21363;“?#24213;肌保?#36825;符合我们对“换届年”政策“后出手,即见到数据才对冲”的判断,后续政策有望加力,从而有助于经济阶段性见底企稳。但见底之后,对于经济回升速度也不必盲目乐观,未来数年经济增速有望在6%-8%之间形成新常态。值得反思的是,?#39304;?#26085;等国经济增速回到中增速?#20445;?#21453;而走牛市。

        在8月份之前CPI维持下行态势,这恰是政策微调可以加力的时间窗口,资金价格有望继续回落,不必忧虑信用利差反弹。4月新增信贷6818亿元,中长期贷款新增1893亿元,M1同比3.1%,M2同比12.8%,反映经济低迷、终端资金需求减弱。后续政策放松,直接变现为货币剩余改善、市场利率下行。

        行百里者半九十,积极股市政策仍将继续,为了提升资本市场资源配置功能、降低金融压抑,因此,监管层?#20013;?#36890;过多种手段来提振股市信心。A股?#20302;?#24615;的风险在去年已经得到较充分的?#22836;牛?#21152;上其他投资渠道的吸引力下降,因此,存量财富再配置A股的可能性?#20013;?#25552;升。

        策略方面,当前投资者分歧较大,加上海外的不确定性,引发市场调整压力。但是,这并不改变我们中期看多的判断,即未来数月是政策面与基本面可以共振做多的投资时机,因此,近期市场回调整理?#20445;?#24212;积极寻?#19968;?#20250;。

        配置方面,首先是蓝筹搭台,继续保持金融、地产等行业以及绩优蓝筹股的基础配置,其?#38382;?#31435;足长期?#19968;?#20250;,精选消?#36873;?#21307;药以及新消?#36873;?#26032;经济模式下的成长股,增加配置,再?#38382;?#31435;足弹性?#19968;?#20250;,待市场企稳后,假装根据经济?#27492;?#28818;炒周期股,特别是竞争格局较好的早周期行业,或者寻找各种改革红利以及重大?#24405;?#39537;动等主题投资机会。

        (来源:中国证券报)

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