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        工业中长期贷款增速骤降松货币需警惕流动性陷阱(全文)

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        新华网北京7月25日专电题:工业中长期贷款增速骤降松货币需警惕流动性陷阱

        新华社记者王宇何雨欣王培伟

        中国人民银行最新统计数据显示,二季度我国工业中长期贷款增长不足?#25285;埃?#20159;元,较过去两年同期?#20445;埃埃?#22810;亿元增量出现骤降现象。

        工业中长期贷款增速的放缓,凸显出当前经济活跃度依旧疲弱的现实。分析人士认为,在企业信贷需求不足的背景下,放松货币可能会导致流动性陷阱的出现,稳增长亟须改革发力。

        二季度工业中长期贷款增量仅为去年同期?#20445;?/p>

        央行数据显示,上半年我国工业中长期贷款增加2029亿元,其中一季度增加?#20445;担埃?#22810;亿元,而二季度增量不及?#25285;埃?#20159;元,为去年同期的三分之一,增速下滑态势明显。

        “这表明工业企业的投资需求不旺盛,经济活动处于?#36134;?#29366;态。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇(微博)指出。

        中长期贷款是指贷款期限在一年以上的银行贷款。与短期贷款不同,中长期贷款往往可以反映出企业生产投资的活跃度。在央行统计领域中,由于工业中长期贷款往往与房地产贷款、基础设施贷款分开统计,因此与其他?#36739;?#25351;标相比,前者更能反映出制造业企业的衰荣。

        制造业领域的投资疲弱迹象,在其他指标中也有所印证。日前权威部门发布的数据显示,6月中国制造业采购经理指数P?#20572;?#20026;?#25285;埃玻ィ?#36739;上月回落0.2个百分点,创下7个月来低点。

        “总体来看,在市场总需求减少的背景下,当前工业企业?#28304;?#20110;去库存化的进程中,这时制造业企业的主要行为是消化库存、减少?#24230;?#32780;非扩大投资、增?#26377;?#36151;。”中国社科院重点金融实验室主任刘煜辉(微博)表示。

        松货币需警惕流动性陷阱

        针对目前经济形?#30130;?#22830;?#24615;?#20108;季度加快了向市场?#22836;?#27969;动性的速度,连续降低准备金率和基准利率,并公开市场连续四周实施共计4000多亿元的逆回笼政策,以向市场投放充裕资金。

        分析人士认为,充裕资金的入市将?#27427;?#20110;企业融资成本的降低,但在工业企业投资意愿下滑的背景下,资金能否顺利流入制造业领域,则考验监管层的智慧。

        一个颇为玩味的现象是,当二季度工业中长期贷款增速明显放缓的同时,房地产贷款增速却出现了两年来首?#20301;?#21319;的迹象。?#36739;?#25968;据“一降一升”的背后,显现出当前资金流动的复杂轨迹。

        另一个让经济学?#19994;?#24551;的是,面对制造业企业贷款需求的下降,货币政策的快速放松可能导致“流动性陷阱”问题的出现。

        流动性陷阱是由经济学家凯恩斯首先提出,指当流动性充裕、利率水平十?#20540;?#19979;时,进一步降低市场利?#23460;?#26080;法激起企业的投资欲望和个人的消费欲望,此时的货币政策会像坠入陷阱般失效,无法起到刺激经济的作用。

        瑞信证券亚洲区首席分析师陶冬认为,目前仅?#30475;?#32479;的货币政策并不能刺激经济活动。“利?#25910;?#31574;、流动性政策均可能在极端货币环境下失去乘数效应,失去对经济的杠杆刺激作用。”陶冬指出。

        稳增长需改革发力

        在货币政策发力的同时,市场对减税的呼声也日渐高涨。中国社会科学院财经战略研究院研究员杨志勇(微博)认为,越是经济增速放缓,越要把结构性减税政策落到实处,从而为陷入困难的企业减轻负担,更好地推动经济结构调整。

        不过杨志勇也指出,今年以来经济增速逐渐放缓,税收、财政收入增幅回落的趋势明显,减税的?#23548;士?#38388;有待观察。

        专家指出,在经济增长进入放缓周期的大背景下,稳增长不能仅仅依靠“松货币”“减?#20056;啊?#31561;短期措施来应对,必须同促进改革与结构调整紧密结合起来,寻求制度性的更大突破。

        “制造业曾经是民间资本过去的擅长场所,现在正面临经营成本不可逆转的上升,而?#27427;?#21487;图的服务业领域许多却不对民间资本开放。”陶冬认为,下一步必须加快改革步伐,打破垄断,?#22836;?#27665;间投资的热情。

        中欧国际工商学院金融学教授许小年(微博)也指出,在企业经营环境没有得到根本改善的情况下,相比于刺激性政策,制度性改革对于中国经济将更为重要。

        (本文来源:新华网)

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