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        周策略:市场呈弱势中强弱震荡特征

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        宏观:中国统计局公布9月份中国宏观经济数据,数据表明,中国前三季度经济总体平稳,稳中向好,主要经济指标处在合理区间。工业增加值、投资、消费与前值基本持平,且略高于市场预期;此前公布的PMI等反映市场预期的先行指标稳定向上,用电量、企业利润等实体经济运行数据继续走高,财政收入增速也逐步回升,货币信贷和社会融资规模增加、结构改善,这些?#21152;?#21033;于实现全年经济社会发展预期目标。统计局表示下一阶段中国将下更大力气调整经济结构、转变经济发展方式,进一步激发市场活力?#32479;?#26399;发展内生动力。货币政策仍将保持稳健,不会降准或降息;财政政策上以调整支出结构为主,不会扩大赤字。经美国国会批准,奥巴马签署法案,?#25351;?#23545;政府的拨款直至1月15日,并将举债权限?#26144;?#33267;2月7日,美国政府部门重新开门,财政部也避免了此次违约。但是美国财政的根本问题未能解决,只是得以推迟。?#38477;?#20851;于奥巴马医改、财政增税和减支的分歧仍然非常大,明年年初金融市场将再次面对美国财政问题。美联储褐皮书认为9月份至10月初之间美国经济温和至适度增长,房地产市场稳步?#27492;眨?#21046;造业温和上涨,通胀压力有限,大多数人对未来前景持谨慎乐观态度,但也指出财政问题上的不确定性对雇佣、投资造成了?#22909;?#24433;响。

        策略:美国财务上限无疾而终,对市场只产生预期偏差的短暂炒作,未对走势产生实质影响。而上海自贸区,以及十八界三中全会的预期,也随着时间推移慢慢淡化。而经济环境来看,最新一期工业增加值和固定资产投资环比减小,国内生产总之和消费品零售总额环比略增,由此也应和了整个市场的氛围基调――弱势中强弱震荡。

        从本周走势来看,上周提示的,油脂化工板块依然属于相对强势板块,贵金属在财务上限问题明朗后,开始步入震荡走势。那?#27425;?#26469;,重点操作区域依然为:油脂、化工、白糖、股指等商品。

        鉴于整体震荡格局不可能有效打破,当前出现中级行情的可能?#36127;?#28218;茫,因此操作思路上,以区间里的上涨?#28304;?/p>

        股指:本周股指有所回落。权重股?#26377;?#19981;佳表现,而前期强势题材股也全线回调。股指的调整一方面是技术性需求,一方面由于权重股缺乏数据支持、而题材股缺乏业绩支撑。之前的反弹主要依靠基于改革预期的题材轮动,但热点切换稍有波折便容易全盘错乱。今日公布的宏观数据总体符合预期,经济有所?#27492;?#20294;势头缓慢。基本面不存在系统性风险,不必太过担忧。加上临近三中全会,改革红利继续?#22836;牛?#24066;场上依然不乏强势题材存在。而截至目前,传闻中今日即将公布的IPO意见稿也还未出现。今日股指修复性反弹,但量能偏弱。预计短期内股指将以企稳整理为主。

        贵金属:本周国际金价和银价震荡上涨,于60日均线处遇到较强压力,量价配比?#20013;?#26174;示目前多头趋势较为明显。操作上,贵金属短期震荡调整料将较为剧烈,大幅飙升后有望回踩20日均线支撑,下方关注1280和20.5美元表现,上方压力位1340和22.3美元,对应国内沪金和沪银主力合约操作区间为265-260元和4480-4300元。

        周三美国参众两院谈判达成统一,表示政府开门将?#20013;?#33267;明年1月15日,?#26144;?#20538;务上限至2月7日,奥巴马签署后政府顺利开门却遭中国大公评级机构下调主权信用评级,且惠誉将其列入?#22909;?#35266;察,美元跌金银涨;整体来看,四季度美国经济?#27492;?#29366;况将成为关键,继续保持宽松政策不变或成为主基调,但若数据表现抢眼对贵金属支撑作用料将有限;资金面上本?#30053;誄中?#20943;持头寸,?#24179;餎TF基金连续5日减持8.75吨至882.23吨,同期白银ETF基金减持113.89吨至.35吨。综合来看,贵金属维持宽幅震荡调整思路,下周经济数据变化可能加剧贵金属波动性,美国于10月22日和30日将公布的9月失业率和CPI数据将成为短期关注焦点。

        铜:本周铜价冲高回落,中国进口量增加和美国国债避免违约给铜价以支持,但对美国第四季度经济增长放缓的担忧给铜价以压力。市场等待月末美联储会议和下个月的中国中央经济工作会议。基本面上,本周最值得关注的是中国现货升水的回落,周五现货升水0-80元,是3月份以来的最差表现,我们怀疑中国铜基本面已经再次转为过剩。中国电力行业投资完成额增幅继续放?#28023;?#34892;业也表示开工率呈放?#35088;?#21183;,消费旺季即将结束将成为压力。供应方面,今年全球前8个月铜产量增长5.57%,高于去年同期的1.75%和前7个月的5.21%。力拓半2013年年产量预期从早期下降3%上调到增长4.4%。总体来看,铜价仍位于区间震荡,LME为7100-7300美元,国内为-元,等待市场给出方向。操作上讲,中长线空单继续持有。

        铝:本周受美国?#38477;?#35848;判违约风险影响伦铝下跌,沪铝也周中回落至一线企稳。美?#38477;?#26242;时达成协议临时提高债务上限至2月7日,惠誉将美国评级至于?#22909;?#35266;察名单,欧盟批准?#20998;?#22830;行成为单一银行监管机构;国务院出台化解过剩产能指导意见,统计局公布9月CPI、PPI和三季度GDP增长等经济数据好于预期,中英达成货币直接交易协议,央行公开市场暂停操作。18日铝长江现货均价为元/吨,升水0至升水40元/吨,由于上海地区市场上现货趋紧,现货升水较其他地区稍高,现货周末效应,接货者较多,市场成交活跃度较昨日有所增加。建议沪铝在一线回补持有观望。

        锌:本周沪锌价格震荡下行,主要市场担忧的美债问题引发市场担忧情绪,结束前期反弹行情,资金离场避险,加上受到1310最后交易日的影响,沪锌持仓?#20013;?#19979;滑。现货方面,本周现货对主力合约升水稳定维持在100~160元/吨?#27573;?#20869;,上游前期积极出货,近期库存压力不大,整体卖性不高,下游畏高观望为主,整体成交较为清淡。消息面上,汇丰银行预计全球锌市在2016年料出现供应缺口。下调今明两年锌均价预估2.9%和3.3%至每吨1,918美元和2,080美元,称中国产出量料增加,但整体锌冶炼行业的产能利用率仍低于正常水平。行业方面,世界金属统计局称,今年1-8月全球锌市场供应过剩128,000吨,上年全年供应过剩262,000吨。目前看来,10月份锌价反弹已经冲高回落。短期内锌价弱势下调为主。关注1401合约元一线支撑有效性。

        铅:本周沪铅价格震荡上行,受美债问题影响相对较小,表现了较强的抗跌性。现货方面,维持现货对期货贴水的局面,贴水从60元/吨扩大到100元/吨,在经过贸易商前两日大量的交割品牌收货后,今日市场成源、南方等交割货源难寻,成交基本为低价铅,市场处于供需?#38477;?#34892;业方面,9?#30053;?#29983;铅冶炼企业开工率创年内新高61.83%。主要是由于铅价?#26696;?#20135;品价格企稳;此外,原料铅精矿有所?#33322;狻?#28040;费回暖,铅市逐渐进入旺季,沪铅震荡上行为主,相对其他金属表现乐观。

        钢材:本周螺纹再度走弱,成交量有所回升。宏观方面:1-9月全国固定资产投资同?#35753;?#20041;增长20.2%,虽然环比下滑0.1%,但整体运行状况好于预期。行业方面:1-9月房地产新屋开工同比增长7.3%,较前明显回升3.3%,显示钢材下游需求好于预期,对当下低迷的钢市起到?#27426;?#30340;提振作用。操作上,本周螺纹钢整体表现较弱,但在三季度和9月份宏观、基建等数据好于预期的带动下有所止跌,预计下周维持宽幅整理的概?#24335;?#22823;。

        棉花:本周郑棉401在2万关口上方面临压力,?#20013;?#22238;落,连续5天收于阴线;405在关口一线阻力较大,偏强震荡后回落。1-5价差收窄至1000左右,5-9从价差大幅回落,至230左右。

        本周USDA各?#30452;?#21578;停发,外盘维持震荡,短线出现反弹;同?#20445;?#26399;货?#20540;コ中?#22686;加,达到1.1万吨,随着新棉上市增加,?#20540;?#20250;继续增加。

        截至16日已公检新棉111万吨,但收储仅成交39万吨,而上年同期已成交97万吨。这主要由于籽棉收购价高,皮棉成本已与交储结算价?#26500;遙?#27492;外,今年收储取消了预付款,中储后期一次性付款,由于货款回收期长,企业资金压力上升;加之采取新标准后,一些棉花公检结果不如企业预期,交储热情下降,目前收储进度?#23545;?#24930;于上年同期,这会令现货承压;技术?#26041;?#19978;,郑棉?#20540;?#39044;报小幅增加,401逼仓预期降低。纱布市场平稳为主。新年度后纺企原料库存下降,对政府抛储期待较强。据悉目前抛储?#20081;苏?#22312;商?#20540;?#20013;。

        由于全球仍供大于求,政府通过抛储增加供应,收储又有收紧趋势。技术上401重回前期震荡区间,405暂受60日线支撑,空单持有,短线投资者滚动做空。

        油脂:本周油脂继续?#26377;?#21453;弹行情,豆棕价差较上周进一步收窄,技术上,目前各油脂均达到阶段性压力位,上涨动能开始减弱。

        豆油:目前北美收割工作已完成约一半,且正在加快,单产状况好于预期,美国农业部将于11月公布月度供需报告。国内方面,因10月份我国进口大豆到港量较少,港口库存下滑至500万吨以下,不过据船期统计11、12月到港量均将达到600以上高位,加之四季度为豆粕的需求旺季,预计后期开机率将大幅提高,豆油库存或也将随之增加。

        棕榈油:9月份马棕油库存增幅小于预期,从10月上半月的出口数据来看,马棕?#32479;?#21475;依然强劲,目前市场预计今年马棕油库存最高或难达到200万吨,远低于前期估计的230万吨。国内方面,本周我国棕油库存下滑至90万吨,较上周减少10万吨,因随着天气转凉我国的棕油消费将开始减少,而后期融资油需求增加或导?#20262;?#27016;油到港量较前期大增,因此国内棕油库存或将开始止跌反增。

        菜?#24310;停?#33756;?#24310;?#22312;库存消化缓慢的情况下依然是维持弱势,以跟随豆、棕油走势为主;前期的抛储传言还在等待进一步的消息验证,按消费的季节性来看,冬季为豆、菜油的消费旺季,预计四季度抛菜油的可能性较大。

        操作上,近期油脂反弹至阶段性压力位,在没有基本面支撑的情况下,上?#24378;?#38388;也将受限,后期随着大豆及棕榈油集中到港,预计后期油脂还将承压下行。

        白糖?#35088;?#31958;策略,本周,外盘原糖继续上涨,原糖站上19.00美分。本周,郑糖经过上涨后,处于整理态势。广西主产区现货报价维持在5600元/吨左右。我们认为,在外盘利好,内盘处于季节性周期中,产区库存较少,整个商业库存在下降,现货保持坚挺。糖会将在11月1号于昆明举行,可能会发布一些调控的政策及建议,届?#20445;?#20135;量预估数据预计也将出台,需要关注;预计下周将发布进口数据,可能会对行情产生?#27426;?#30340;影响。操作上面,前期建议在5050买入的在5250部分减持,小部分止盈位上移到5200左右,已经触发,止盈。等待下次操作机会。暂时不做空。套利方面15正套差价在30-40左右,可持有,目标价先看至150以上。

        橡?#28023;?#26412;周期货拉涨,但是现货不跟,期货出现回落。近期市场关注的焦点仍在国储收储的?#21487;希?#30446;前来看最近没有收储动向。基本面上,9-10月份仍是高产期,橡?#21512;?#36135;相对疲软,近期贸易商手中资金相对紧张,进口胶国内现货比船期便宜,短期来看现货有?#27426;?#21387;力。期货仍显得偏高,近期静候国储的动向,交易上日内为主,等待国储收储出台之后基本面的变化。

        玻璃:本周国内浮法原片市场涨跌互现,地区差异明显。华北沙河市场整体持稳,目前出货情况一般,但由于各厂家库存仍处低位,且业者多看稳10月市场,价格坚挺。华东市场受12日华东会议影响,各厂家纷纷响应会议精神,价格提涨1-2元/重量箱,涨后市场交投气氛良好。华中地区生产企业白玻主流价格上调1元/重量箱,个别企业上调2元/重量箱,目前出货情况良好。华南市场供需双方僵持博?#27169;?#38656;求尚可,价格高位,短期难涨难跌。西南地区受上周部分生产企业调涨影响,本周未涨价企业小幅跟涨。西北市场平稳运行,各厂?#39029;?#36135;尚可,库存正常。东北市场出?#20013;?#24133;走软,13日东北会后,部分企业调涨1元/重量箱,但由于天气转冷,走货减?#28023;?#24211;存增加,15日东北各企业价格均出现2元/重量箱左?#19994;?#22238;落。期货盘面本周低位震荡,成交大幅下滑,均线压力对盘面影响较为明显,在短期均线位置之下仍偏?#36134;?#36335;。

        塑料:本周期塑冲高回落,期价突破后持仓开始下降。现货方面,本周现货价格较为坚挺,商?#20918;?#20215;?#26377;?#25402;价思路。普遍贸易商反映,仍然?#24605;?#35013;置停?#33633;?#26469;的供给不足。部分商家留有?#27426;?#30340;库存,但普遍下?#25105;运?#29992;随取为主。下游方面,由于原料价格偏高,普遍表示并不会大幅度接手现货。但考虑之前逼?#20013;?#20026;带来的高价风险,配合装置复产并不迅速。部分下游工厂仍是存有?#27426;?#29616;货。基本面走弱的时间因装置复产不迅速而推后。节奏上,短期冲高回调。后期或再度试探点。上方持有空单者前继续持有,上破0止损离场。

        PTA:本周PX下跌近50元,昨日单日下跌27.中石油最近谈判的12月份的PX价格为1400,较十一月份的价格1470下跌明显,PX现货市场心态恶化,PTA现货也下降了100多值7450。下游聚酯企业原料库存大多充足,需求难有起色。产业上游PX低位徘回,产业近期依旧无反弹的迹象,目前期货对现货升水,现货上下游都处于下跌的状态,前期空单可以继续持有,于7500止盈,买1卖5的套利方面等价差在0-60之间再加仓,止损-30,止盈150-200之间,滚动操作,无单者等下一个节奏。

        PVC:本周虽然有个别企业检修或是其他原因导致短暂停?#25285;?#20294;整体影响不大,PVC供应充裕,华东、华南到货逐步增多,贸易商销售压力增加。下游接单积极性偏弱,成交不佳,贸易商继续降价销售。本周电石法PVC价格将继续走?#20572;?型电石料,华东市场个别成交价格?#24179;?450元/吨。随天气的转冷,北方需求逐步减弱,而PVC供应量不减,供大于求的矛盾日渐突出,且业者对后市多数看空,导致交投更加平淡。原料电石价格继续走?#20572;琍VC缺乏利好支撑,疲软中下行压力存在。

        ?#29366;迹?#26412;周?#29366;嘉?#25345;在低位整理。现货市场行情?#21576;?#19979;滑,山东、河?#24065;约?#35199;北跌幅较为明显,周初,山东和河北市场率先下滑,跌幅较大,?#21482;?#24515;态凸显,市场进入混?#26131;?#24577;。目前?#29366;?#24066;场货源较为充足,由于下游按需采?#28023;?#22240;此部分厂家库存压力较大,同时部分下游开工负荷不高,导致消耗量增长较为缓慢,市场心态不稳,低价货源?#27426;?#20914;击市场,因此短期内?#29366;?#32487;续维持弱势,仍有继续走低的可能,建议关注下游需求进展以及西北大厂库存情况。

        焦?#33322;固浚?#26412;周焦?#33322;固?#21453;弹受阻后维?#20540;?#20301;,焦煤成交有所下滑而?#22266;?#25104;交略有回升。焦煤方面?#33322;?#26399;天津港焦煤市场平稳运行,部分?#35088;直?#20215;小幅下行,短期现货价格将相对平稳。?#22266;?#26041;面:中?#20013;?#20844;布10月上旬?#25351;?#20135;量小幅下滑至212.81万吨,环比减少2.39万吨,钢厂对?#22266;?#38656;求或将有所下滑。操作上,本周在国务?#21644;?#27490;核准新建小规模煤矿项目和大秦线检修的共同作用下,焦?#33322;固?#29616;货市场氛围较好,但由于螺纹?#20013;?#36208;弱,拖累焦煤价格也有所回落,预期下周焦?#33322;固?#23558;继续呈低位运行。

        原油:本周原油期货波幅不大,昨日下跌,伊朗核计划会谈取得进展迹象打压油价,美国?#31283;?#21644;伊朗的两日会谈是迄今以来最认真和最坦诚的。尽管美国会民主党及共和党达成临时拨款协议,但?#19988;?#20123;交?#33258;?#25285;忧美国政府部份关门影响经济。另外,美国俄克拉荷马州库欣原油库存增加,开始扭转多个月来库存?#20013;?#20943;少的势态也令油价承压。由于美国政府关门,能源信息署没有公布库存数据,但是美国石油协会数据显示,库欣原油库存上升,为7月初来首次增加。从油市整体来看,伊朗核会谈取得进展,全球原油供应增加及炼厂因季节性维护等因素影响,原油维持偏弱思路,在110美元建?#20540;目?#21333;可继续持有。

        动力?#28023;?#26412;周动力煤继周一突破560以后?#20013;?#20110;高位整理,周三公布的环渤海动力煤指数为531元/吨,较上期涨1元,是近一年来首次出现上涨。行业方面,9月中国煤炭进口量2573万吨,较8月环比下降23万吨,同比增加38.11%;今年1-9月,神华销售煤炭3.66亿吨,同比增长11%;山西省10月10日发文对全省建设矿井全部停建进行安全大整顿,目前已经停建省内所有建设中的矿井,涉及到省内近六成的产能,预计将减少约7000万?#20540;?#29028;炭供应量。港口方面,本周港口价格继续全面上调,涨幅在5元/吨以上;秦?#23454;?#33337;舶锚地数量维持在100艘以上,今日为109艘;下游方面,10月17日,六大电厂库存平均库存在19.3天,处于相对低位,因此下游采?#33322;?#20026;积极。总体来?#25285;?#21463;大秦线检修的影响,环渤海港口地区煤炭处于去库存化中,供应上压力有所?#33322;猓?#32780;下?#38382;?#21040;冬储煤的提振,采?#33322;?#20026;积极,同时由于海运费的攀升,进口煤的优势逐步弱化,短期来看动力煤价格在企稳后有望迎来小幅反弹,期货上维持偏多思路?#28304;?/p>

        沥青:沥青期货合约价格一周内收到美债问题、原油价格下行压力、国内现货供应过剩、下?#38382;?#24037;单位资金压力、天气原因影响施工进度等原因,价格重心在短期的小幅上涨后?#27426;?#19979;移,自上市以来主力合约1402已经从4500点一线下挫到目前的4410点窄幅震荡。伴随着价格下降,成交量逐步萎缩至今日7万余手,持仓量逐步增加,市场观望情绪浓厚。成交减少?#19988;?#20026;价格在下行通道中震荡收窄,短线资金无利可?#36857;?#25345;仓量的增加则表明多?#36134;?#26041;看法分歧加大,多单?#27426;?#23545;?#32929;?#32423;,空单?#21152;擰?#30446;前主力合约1402没有突破4400元阻力线,期现贴水幅度较大,现货价格坚挺在4500元一线,期货价格趋势或将触底反弹,提示投资者做好资金管理工作。

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