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        欢迎来到你我贷?#22836;?#28909;线400-680-8888

        社会融资规模突破10万亿8月信托贷款多增千亿

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        无论是国家发改委近日公布的万亿投资项目批复,还是地方政府形形色色的“四万亿”2.0投资计划,在中国银行体系最敏感的信贷数据上,均?#24418;?#30475;出立竿见影的效果;?#36824;?#21069;8个月社会融资规模高达10.7万亿,比上年同期多增6915亿元却在暗示资金面并没有想象的那么萎缩。

        9月11日,中国人民银行最新金融统计数据显示,8月社会融资规模为1.24万亿元,分别较上月和上年同期多1885亿元和1666亿元。其中,当月人民币贷款新增高达7039亿元,高于市场普遍预期的6000亿-6500亿的水平;?#36824;?#26032;增对公贷款“短多长少”的格局并未实?#24066;?#25913;善,也表明?#31487;?#38134;行再来一轮信贷大跃进的想法不切?#23548;省?/p>

        发改委近日公布项目批复后,不少人以为大规模刺激又来了。?#23548;?#19978;,这些项目都在“十二五”规划内,多为今年四到八月批复,而最近一次性公布。一家外资行银行首席经济学家认为,即使有意稍微加快步伐,但苦于地方财政拮据、银行贷款谨慎,也将受到资金?#38469;?/p>

        与信贷活动?#20013;暗?#36855;”的表现相比,进入2012年,无论信托贷款还是委托贷款,银行表外融资活跃程度提高,二季度以来债市的大扩容,更使企业债融资高歌猛进,这是社会融资规模逆势增长的关键所在。

        9月11日,兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)表示,8月社会融资总量数据的最大亮点,不是略超市场预期的新增信贷,而是同比多增过千亿的“信托贷款?#20445;?#23427;们或许成为了当前地方项目资本金不足的曲径暗道。相关政策的变化似乎具有最明显的逆周期意味。

        尽管凯恩斯主义近期受到了不少的质疑,但在中国仍拥有?#30475;?#30340;拥趸。

        9月11日,天津达沃斯论?#22330;?#21069;世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫重申了他的观点:摆脱世界经?#26790;?#26426;有赖于基础设施的大规模?#24230;耄?#29305;别是发展中国家的?#24230;搿?/p>

        “短多长少”未根本改善

        林毅夫对新一轮刺激政策持有乐观判断,?#26263;?#21021;中国?#24230;?#20960;十亿建高速公路的时候也有很多反对声音,现在我们再来看,我们的高速公路上已经相当?#23548;?#20102;。”

        另一位学者清华大学经济管理学?#33322;?#25480;李稻葵(微博)也持有相同观点。他认为,中国要稳定增长,最重要的是必须推出一批最基本的投资项目。

        事实上,今年二季度以来“稳增长”计划已悄然出炉。9月5-6日,短短两天时间,国家发改委网站先后公布了总投资规模逾万亿元的25个城轨项目、13个公?#26041;?#35774;项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。

        ?#36824;?#30001;谁来为新一轮刺激计划买单?

        商业可行性仍将是商业银行发放贷款的主要考量因素――刚刚结束的2012年中期?#23548;?#21457;布会上,当被问?#26263;?#21069;不少地方政府推出新版四万亿计划,多数银行给出相似回答。

        “近来央企同地方政府签约规模较大,我们银行没有急于跟风。”某国有大行对公业务中层告诉本报记者。本报此前获得的数据显示,8月份,工、农、中、建四大行新增人民币贷款约2200亿元,甚至比上月要低200亿元。

        而今年以来“短多长少”的信贷结构也没有大的改善。央行数据显示,当月新增对公短期贷款1501亿元,较上月多增547亿元;新增票据融资1314亿元,较上月少增212亿元。

        尽管8月份7039亿元新增贷款有所回升,但部?#20540;?#30410;于住房成交量回升所带来的个人贷款的拉动,当月住户中长期消费贷款增加1657亿元,较上月多增477亿元,是自2011年4月以来的最高值。

        此外,8月份新增对公中长期贷款1203亿元,较上月多增283亿元,交通银行金融研究中心鄂永健认为,这反映了在建项目?#25176;?#39033;目的计划投资额?#20013;?#22686;长对信贷的拉动作用,但与历史比较这一水平依然偏低。

        地方政府投资冲动及游说之下,银行心态颇为矛盾,既要跟随国家政策,避免失去投资机会,又要?#23637;?#21040;风险及流动性、存贷比等监管要求。

        “地方政府融资平台贷款是有增加,而?#20381;?#29575;上仍然给予?#27426;?#30340;优惠。”某股份制银行郑州?#20013;?#20154;士说,经济下行,银行对中小企业?#31361;?#36151;款风险担忧在加大,“做央企和地方政府的生意,起码是安全的。”

        金融脱媒时代到来

        一边是信贷需求的萎靡不振,一边却是社会融资规模的平稳上升,进入2012年,商业银行不得不正视金融脱媒所带来的冲击。

        2012年,银行间和交易所两个债市的扩容冲动,使债券这一直接融资方式大行其道。央行统计数据显示,今年1-8月企业债券融资额已经高达1.33万亿元。

        中金公司统计,3月以来,城投债发行规模提速,3-7月月均发行规模4304亿元,明显高于2010和2011年全年水平(月均分别为1547亿和1842亿)。

        “无论是地方政府还是大型国企都宁愿发债不要贷款。?#24065;晃还?#20221;行高层此前告诉记者,目前根据对公?#31361;?#30340;不同分类要求,对于总行级核?#31361;В?#21830;业银行提供的核心产品不是贷款,而是“投行业务+现金管理”。

        此外,近两年以来,受制于贷款规模和资本?#38469;?#38134;行表外融资活动日趋活跃。

        以委托贷款和信托贷款等表外融资手段为例,委托贷款几乎呈现出于信贷投放一样的波动规律,即季?#36280;?#33853;,季末冲刺,1、4、7月三个月份委托贷款增长-148亿、96亿和73亿,但3月份和6月份则一度暴涨至950亿和1040亿元的水准;8月份,委托贷款增加1046亿元,为今年以来最高值。

        与委托贷款相反,信托贷款则呈现相反的波动规律,季初猛增,季末回落,1、4、7月三个月份分别增加1646亿、1015亿和1279亿元。8月份,信托贷款增加1180亿元,同比多增1004亿元。

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