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        德国一把掐死欧元债券

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        “但在眼下火烧眉毛的时刻,最急迫的是要遏制危机蔓延,发行欧元统一债券可缓解问题。因为一旦各国债券到期不能偿还,欧元区就面临立即解体的危险。”

        周三,德国拍卖60亿欧元国债,商业银行仅购入36.44亿欧元,德国央行不得不买进其余39%.作为欧债危机中硕果仅存的最大经济体,德国这次国债拍卖为欧元推出以来最不成功的拍卖之一,显示市场信心进一步丧失。

        而同时,德法两国却对发行欧元统一债券发生巨大?#21046;紓?#27861;国赞同而德国反对,德国总理默?#30805;?#22362;持认为,相对于紧急扩大援救,修改欧盟公约是解决欧债危机最直接的一步。

        何去何从?中国人民大学国际货币研?#20811;?#29702;事和副所长向松祚(博客)(微博)接受南都记者采访表示,关键在德国,德国政府也想迫使其它国家接受严格的财务约束条件,而预计元旦前,欧洲各国将达成妥协,最后一刻,或将由欧洲央行来提供流动性,恢复市场信心。

        德国国债发行?#19994;?/p>

        周三,德国拍卖60亿欧元国债,商业银行仅购入36.44亿欧元,德国央行不得不买进其余39%.市场人?#31185;?#35770;说,这完全是一场灾难。这是今年最糟糕的国债拍卖。而德国国债拍卖机构称,国债需求疲弱体现市场担忧情绪加重,德国央行购买的国债将在二级市场上出售,德国并不存在融资问题。尽管如此,市场对欧元的信心低迷显然波及到了德国。

        与此同时,欧元债券浮出水面。根据欧盟委员会起草的一份名为“绿皮书”的报告,报告设计了三种发行欧元债券的可选方?#28014;?#31532;一种方案是在欧元区范围内发行完全联合债券,即17个成员国为联合债券提供共同担保,同时停止发行各自的主权国债,各国已发国债按一定方式转换为欧元债券。第二种方案是发行有限的优先联合债券,即欧元债券按一定限度取代各成员国国债,各国同时保留?#28798;?#21457;债权。第三种方案是用欧元债券彻底取代部分高负债成员国国债,各成员国为欧元债券提供担保。三种方案在?#24179;?#27431;元区主权信用和主权债务一体化上形成递减梯度,但实?#31034;?#20026;欧元区高信用成员国与深陷债务危机的成员国“捆绑?#20445;?#20849;担信贷风险

        与法国持赞同态度不同,德国总理默?#30805;?3日表示,德国拒绝将欧元区共同债券作为克服欧洲债务危机的手?#21361;?#21516;时批评欧盟委员会在欧元区推出欧元债券的设想。默?#30805;?#35828;,通过债务共担来摆脱欧洲货币联盟的结构性缺陷不会取得成功。她同时强调,欧洲中央银行的任务不应有丝毫改变,它的唯一责任是确保货币稳定。

        默?#30805;?2日还呼吁,应尽快修改欧盟公约,赋予欧元区在统一财政政策方面更多权力,制?#26790;?#21453;财政和债务纪律的成员国,剥夺这些国家对本国预算的部分控?#36843;ā?#22905;说:“我认为修改欧盟公约是解决欧债危机最直接的一步,是对源于政治信任危机的政治响应,可以为更紧密的欧洲一体化铺平道路,对于解决危机和重塑信心非常重要。”法国在此方面与德国态度一致。萨科齐22日称,他将于近期与默?#30805;?#20849;同提出建议,呼吁欧盟修改公约相关条款。

        强弱之间的?#21046;?/p>

        中银香港高级经济研究员黄少明接受南都记者采访表示,作为欧元区的核心国,法国和德国?#22836;?#34892;欧元债券问题发生很大?#21046;紓?#20351;得本已危险的欧债危机?#38382;?#20877;度紧张。

        黄少明分析,目前欧债危机已蔓延到法国,情势危急,法国自然希望欧洲央行出手,支持发行欧元债券,以紧急遏制危机扩散。最新数据显示,法国债务已达1.75万亿欧元,占GDP的87%,仅次于美国、日本和意大利,而外债规模占到GDP的53.6%,?#36127;?#26159;意大利的两倍,其中40%至48%由欧洲以外其他国?#39029;?#26377;,非常容?#36164;?#21040;金融市场的影响。21日,国际信用评级机构穆迪警告称,法国的3A信用评级可能被下调。

        而德国债务较轻,不存在债务危机,也不需要欧洲央行救援。不仅如此,德国不希望欧洲央行成立之初的财务纪律被打?#30130;?#36827;而引起欧元进一步贬值。因此,德国不同意发行欧元统一债券,转而提出尽快修改欧盟公约,实行更严格的财务纪律。

        “从根本上来说,德国的观点是对的,是解决欧债危机的长期应对之策。”黄少明说,“但在眼下火烧眉毛的时刻,最急迫的是要遏制危机蔓延,发行欧元统一债券可缓解问题。因为一旦各国债券到期不能偿还,欧元区就面临立即解体的危险。”

        因此,黄少明认为,当前应对欧债危机的关键在于欧盟各国要统一意见。他表示,如果欧债危机继续蔓延深化,导致欧元震荡,可能引发第二场金融海啸。这是因为,不只欧洲银行,包括美国等多国银行都持有欧元资产,其关联效应将冲击全球金融稳定,并影响世界经济。

        步骤之争

        ?#28909;?#22914;此危险,德国为何迟迟犹豫不决呢?“德国的民众不愿意,德国政府也想迫使其它国家接受严格的条件。”中国人民大学国际货币研?#20811;?#29702;事和副所长向松祚接受南都记者采访表示,眼下的关键在德国。

        向松祚分析,虽然?#19981;?#21463;到欧债危机影响,但德国失去3A评级的可能性微乎其微。这是因为,德国银行持有的欧元债券不多,银行体系稳健,德国的经济也很强健。在自身相对安全的情形下,不论同意发行欧元统一债券,抑或同意扩大EFSF援助方案,在欧盟各国中,德国承担的份额都将是最大的。因此,德国民众不愿意拿?#32422;?#30340;钱去“无?#20581;?#25588;助。受到国内民意的压力,德国政府也不?#26131;齟司?#31574;。

        不仅如此,向松祚认为,德国政府截至目前态度强?#19981;?#26377;一个目的,便是迫使其它国家接受关于修改欧盟条约等条件,迫使意大利、西班牙等国的民众彻底抛弃幻想、决心节衣缩食应对危机。这也是为?#35009;矗?#23613;管市场期待欧洲央行早点救火,德国总理默?#30805;?#21364;一直强调,修改欧盟公约是解决欧债危机最直接的一步。

        到底是先紧急援救,还是先就财务纪律达成一致?这一步骤之争,在向松祚看来,将很快见分晓。“说到底,没有任何一个国?#20197;?#24847;看到欧元崩溃。到最后一刻,德国最终会答应援救方案,而在此之前,其它各国也很可能已经答应德国的条件。”向松祚说,目前欧洲各国正紧急磋商,预计最快一个月乃至元旦前,会拿出解决方?#28014;?/p>

        而最终的解决方案是?#35009;矗?#21521;松祚认为,与其发行欧元债券,不如让欧洲央行提供流动性,恢复市场信心。

        他分析,从德国发行欧元债券惨败收场来看,市场对欧元逐渐丧失信心。在此情形下,由欧洲各国担保发行的欧元统一债券,市场能接受多少,值得怀疑。虽然欧洲央行成立之初没有设计“印钞”来救助欧元国家的职能,但仍有可操作空间。而且,在眼下,欧洲央行直接提供流动性,能较?#34892;?#22320;解决债务问题,并给予市场信心。

        “信心是当前最关键的。”向松祚分析,欧债危机目前包含债务危机、银行危机和信心危机,目前欧洲央行即使不真正提供流动性,只需表态,也能?#28304;?#24369;的市场信心起到提振作用,避免连锁反应。

        南都记者辛灵

        (本文来源:南方都市报)

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