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        欢迎来到你我贷?#22836;?#28909;线400-680-8888

        周本泉:

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        美国上调“贴现率”的双重含义

        一、关于贴现率的新闻背景

        新闻背景:美国联邦储备委员会18日宣布,基于金融市场状况好转,将银行贴现率上调0.25个百分点,由0.5%提高至0.75%。美联储强调称,该举措并不代表更广泛的信贷紧缩策的开始。

        这一决定符合市场的普遍预期。正常情况下,贴现率一般较联邦基金利率高出1个百分点。目前联邦基金利率的目标区间为0-0.25%。此次上调贴现率是两者恢复1个百分点利差正常水平的开始。

        关于贴现率:贴现率策是西方国家的主要货币策――中央银行通过变动贴现率来调节货币供给量和利息率,从而促使经?#32654;?#24352;或?#36134;酢?#24403;需要控制通货膨胀时,中央银行提高贴现率,这样,商业银行就会减少向中央银行的借款,商业银行的准备金就会减少,而商业银行的利息将得到提高,从而导致货币供给量减少。?#26412;?#27982;萧条时,银行就会增加向中央银行的借款,从而准备金增加,利息率下降,扩大了货币供给量,由此起到稳定经济的作用。但如果银行已经拥有可供贷款的充足的储备金,则降低贴现率?#28304;?#28608;放款和投资也许不太?#34892;А?#20013;央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下限。

        二、解读:上调贴现率的双重含义

        含义之一:对于中国“准备金率上调”的回应

        西方的“贴现率”从“功能”上看,它与中国的“存款准备金率”是一样的――均为“货币调节工具?#20445;?#20854;主要功能就是调节“流动性”。本博在之前的文章中反复阐述一个观点:在全球化的今天,货币策的主要特征就是“大国联动?#25253;D―任何单方都是“不可?#23478;?#30340;冒险行为?#20445;?#26089;在中国第一次提高“准备金率”的时候,本博?#25237;?#32654;国“提高贴现?#32972;?#28385;“预期?#20445;?#35265;演讲实录“网络搜索?#20445;?#25152;以,在中国第二次提高“准备金率”之后,美国提高“贴现率”早已成为?#30340;?#20849;识!美国“提高贴现”的含义之一即为“对于中国的呼应?#20445;?#20197;平衡“国?#22987;?#36135;币(热钱)”的正常流动……

        含义之二:中美延缓使用“加息工具”

        基于“金融市场状况好转”当然是提高“贴现率”的先决条件。?#27426;?#26412;次提高贴现的另外一层含义就是延缓使用“加息工具?#25253;D―美国经济处于“?#27492;章?#36884;”自然“毫无疑问?#20445;?#20294;是美国相关产业的“步履蹒跚”所导致的高失业率,在今后相?#32972;?#30340;时间内不会得到“大的改观?#25253;D―这就迫使美联储在“今后相?#32972;?#30340;时间内”维持联邦基金利率在“历史低位”……

        从以上“两重含义”的分析中我们可以看出――中美两国目前面临着同样的问题:既要调节“流动性”又要保证“宽松货币策”。所以,只能在“准备金率”和“贴现率”上做些“文章?#25253;D―本次的中美联动?#24067;?#24847;味着“中美加息预期”的冰雪消融!

        最后本博谈一谈“对于股市”的影响。首先,此消息的出台暂未对美国股市造成影响――因为美股“周四收阳?#20445;?#21363;便是周五影响“也是对美股三连阳的短线修正”。至于港股周五早盘的下挫,大家尽管不用担心――港股就是个“橡皮筋?#20445;?#33021;跌,也能涨……

        本博观点:股市投资最忌“一惊一乍?#20445;?#24403;你“惊恐万状”的时刻,别人“正觊觎着”你的筹码!

        2010-2-19

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