<div id="mbdsi"></div>

    <em id="mbdsi"><ol id="mbdsi"></ol></em>
    <div id="mbdsi"><ol id="mbdsi"></ol></div><div id="mbdsi"><tr id="mbdsi"></tr></div>

      <em id="mbdsi"><ol id="mbdsi"><mark id="mbdsi"></mark></ol></em>
    1. <div id="mbdsi"></div>

        欢迎来到你我贷?#22836;?#28909;线400-680-8888

        叶檀:股市就看信贷票据融资是风向标89970

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        人们对于新增信贷中票据融资的增加百思不得其解,正因为我们无法判断票据融资到底去了哪儿,所以票据融资到了资本市场、票据融资缓解了企业的融资难,种种猜测甚嚣尘上。

        票据融资到底去了哪儿?没有人知道。央行和银监会两路人马近日特地赶往工行、农行两家银行的票据营业部所在地――上海,对增长较快的票据融资进行调研。隐约的非正式结论比较乐观,银监会相关人士对记者说,从调研情况看,企业压缩存货,希望能够以更低廉的成本从银行借到钱;对银行来说,安全性也相对较高。这是票据融资增长比较快的原因。针对资金游离出实体经济进行“空转”的指责,该人士予以否认。而央行副行长易纲14日也指出,票据增加是市场选择的结果,缓解了中小企业融资困难问题,我们应该尊重市场。

        缺乏真?#21040;?#26131;的票据贴现大量增加?#24471;?#20004;点:首先,市场流动性出现局部性充裕,获得贴现的企?#30340;?#22815;享受此轮信贷放松带来的好处;其次,不论是企业还是银行,对于未来的经济?#27492;?#27809;有把握,因此将风险锁定在半年之内,这一时间?#25105;?#26159;企业去库存化的关键时期。

        票据融资增加,?#24471;?#19968;些具有反复贴现能力企业的短期融资成本大大降低,更?#24471;?#30446;前央行硬挺的贷款利率没有市场依据。?#28909;?#24066;场已经做出了流动性充足的情况下进行低息票据融资的选择,央行有什么理由在流动性如此充足的情况下,让利率高高在上?仅仅是为了商业银行的生存吗?但商业银行增加票据融资的?#29575;?#24050;经?#24471;?他们找不到更好的贷款项目。

        另外一方面,票据贴现往往只有大中型企业才能获得,因此较高的贷款利率往往留给了小企业,这?#24471;?#20013;小企业融资难没有解决,所谓“票据贴现缓解中小企业融资难”,是一厢情愿。我国目前增加的信贷,长期贷款流向了有政府信用担保的大企业大项目;短期信贷以针对性更强、套利性更强的票据贴现方式,走向了不能预知的地方。笔者咨询的银行人士,肯定了票据融资主要是信贷宽松条件下的降低成本所需。

        票据贴现增加?#24471;?#21033;率方面的套利模式增加,不管这部分现金是流向了企业,流向了股市,还是流向了民间高息信贷市场,都是为了套利所需。

        套利交易可能大中型企业多一些,因为大中型企业直接贴现利率约在1.6%~1.8%,目前3个月期和半年期存款基准利率分别为1.71%和1.98%,可能存在?#27426;?#21033;差;而小型企业票据直贴利率一般是2%以上,套利空间不存在。反观民间借贷利率,随着信贷的紧缩与宽松,经历了一个过山车般的行情。根据?#36718;?#26377;关方面的调查,自2008年8月跌破月息12%,2009年1?#36335;?#27969;直落降到月息1.5%~2%区间。这?#24471;?随着信贷的放松,官方和民间的借贷落差在缩小,票据融资转入民间借贷市场获取?#25214;?#30340;空间比较小。

        套利的渠道可能在于银?#24515;?#37096;的票据融资与银行贷款的利率之差,或者是票据融资转向缺乏安全系数的企业,而最大的可能性则是?#20998;?#29378;热的股市。目前套利融资高涨正是行政指导下的信贷高涨,利率高企和市场存在落差的结果,信贷资金放松的获利者正是以票据融资的方式获取落差者。这是扭曲的市场化,而不是真正的市场化,是极具特色的资金杠杆拉长方式。

        再说股市,在实体经?#27809;?#27809;有实?#24066;愿此?#30340;情况下,目前股市的信心惟一来源就是资金增量。接下来资金增量将会如何?

        一?#36335;?#21478;一个令人奇怪的金融数据,就是狭义货币供应量m1下降而广义货币供应量m2上升――m2增速回升,同比增长18.79%;m1增速回落至1997年有统计数据以来的最低水平,当月同比增长6.68%,增幅比上年末低2.38个百分点。?#23548;?#19978;,我们有可能忽视了现金的增量,如果票据信贷增加,只能?#24471;?#29616;金以另一种我们看不见的方式流入经济体,进行巨大的套利活动。

        可以肯定的是,如果伴随信贷扩增而来的票据融资无法高速增长,套利的资金?#19981;?#36880;步退潮。信贷降?#36718;?#26085;,大资金流出之日,也就是反弹终结之时。票据融资是非常行政权的风向标。

        确实,我们应该尊重市场。通过上述分析后,可以看出,一些大企业与金融机构已经存在资金充裕,导致市场?#23548;?#21033;率通过票据贴现的方式下降,最?#36134;?#22788;套利。因此,现在应该做的是?#30772;?#37329;融机构发?#24189;?#21147;,增强市场竞争意识,找到更好的投资项目,而不是坐吃红利。

        推荐阅读

        进?#24515;誆科?#32423;法所要做的策略选...

        内?#31185;?#32423;法是经过长期对信贷风险的估算模型进行研究比较后再按照多系的调整所确定的基...

        农业信贷的特性

        信贷,指的是金融机构在农村进行信贷活动的总称,包括存款吸收、贷款发放等行为,可以...

        (焦点)个人小额信贷风行深圳

        □本报记者陈劲仅凭个人信用即可获得贷款的个人小额贷款业务在深圳越来越流行。据记者...

        1.5万亿关注类贷款“劣变”...

        4564亿元的不良贷款余额,或许仅是中国银行业资产质量隐忧的冰山一角。从知情人士...

        10月24日期货早盘提示

        宏观:欧元区方面,西班牙政府标售国债达到了销售目标,而且国债?#25214;?#29575;仍?#32531;?#20302;,?#24471;?..
        各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
        • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
        • 400-680-8888
        • 关注我们
        银行理财产品 银行网点 信用卡 A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z 栏目列表 文章列表1 文章列表2 文章列表3 文章列表4-1 文章列表4 文章列表5 文章列表6 文章列表7 文章列表8 文章列表9 文章列表10 文章列表11 文章列表12 文章列表13 文章列表14 文章列表15 文章列表16 文章列表35 文章列表36 文章列表37 文章列表38 文章列表39 文章列表40 文章列表41 文章列表42 文章列表43 文章列表44 文章列表45 文章列表46 文章列表47 文章列表48 文章列表49 文章列表50 文章列表51 文章列表52 文章列表53 文章列表54 文章列表55 文章列表56 文章列表57 文章列表58 文章列表59 文章列表60 文章列表61
        Copyright ? 2015 你我贷(www.17975294.com) 网上投资理财 版权所有?#27426;?#32477;借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
        关注你我贷官方微信
        11选5任3必中计算方法

          <div id="mbdsi"></div>

          <em id="mbdsi"><ol id="mbdsi"></ol></em>
          <div id="mbdsi"><ol id="mbdsi"></ol></div><div id="mbdsi"><tr id="mbdsi"></tr></div>

            <em id="mbdsi"><ol id="mbdsi"><mark id="mbdsi"></mark></ol></em>
          1. <div id="mbdsi"></div>

                <div id="mbdsi"></div>

                <em id="mbdsi"><ol id="mbdsi"></ol></em>
                <div id="mbdsi"><ol id="mbdsi"></ol></div><div id="mbdsi"><tr id="mbdsi"></tr></div>

                  <em id="mbdsi"><ol id="mbdsi"><mark id="mbdsi"></mark></ol></em>
                1. <div id="mbdsi"></div>