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        窗口指导降临银行投资信托受益权恐生变

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        近一年来在银行间做得红红火火的信托受益权“投资”业务或许到了一个关键路口。

        12月5日,多名银行人士对本报记者透露,近期监管部门对银行投资信托受益权进行窗口指导,可能会出台通知暂停相关业务。

        今年以来,在?#26412;?#19994;务、同业代付等先后受到银监会严查后,信托受益权转让开始兴起,成为部分银行联合信托公司规避信贷额度控制的又一重要手段,亦推动信托业资产规模连创新高。截至今年10月底,信托业资产管理规模已达6.58万亿,2006年?#36164;?#20165;为3800亿。

        “信托受益权之所以成为银行间广为接受的投资标的,还是因为银行?#23548;?#20080;入的是自己的资产,这其中有相当一部分是投向受到信贷限制的地方政府融资平台?#22836;?#22320;产项目。如果叫停银行投资信托受益权,可能也是针对这两类项目。”一位股份行人士表示。

        “不知道是哪些机构被窗口指导了。我们现在还能买信托受益权,但一旦叫停,对我们的业务影响还是很大的,我们就只能和券商玩资管计划了。”一?#39029;?#21830;行投资银行部人士称。

        银行理财“曲线”投资

        去年下半年以来,信托受益权投资在银行间渐渐风行。银行投资信托受益权的模式有买入返售、自营投资和银行理财计划投资三种。

        银信合作业务自2010年7月达到峰值2.08万亿后,由于?#21483;?#20986;台的监管措施,规模逐渐回落,截至2012年6月末,银信合作余额已经降至1.77万亿。但上述股份行人士指出,银信合作?#23548;?#35268;模或不止于此,秘密就在于银行理财计划“曲线”投资信托受益权。

        按照此前银监会《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》(“72号文”)的要求,商业银行应将表外资产在2011年底前转入表内,并按照规定计入风险资产并计提拨备。但转表的?#27573;?#20165;限于三类,即银行理财资金通过信托发放信托贷款,受让信贷资产?#25512;本?#36164;产。

        这一规定为银行理财通过创?#36335;?#24335;规避转表要求埋下了伏笔。银行和信托公司很快?#19994;?#38134;信合作新规的“漏洞?#20445;?#20449;托受益权因此成为银行理财资金投资的新标的。

        据?#30340;?#20154;士透露,银行理财计划投资信托收益权,达到“曲线”为企业融资的目的主要有两种模式,找企业“过桥?#20445;?#38134;行理财计划投资信托受益权,但不作受益权转让登记;或是企业设立自益型财产权信托计划,再将信托受益权转让给银行理财资金。

        “过桥”模?#38477;?#20132;易结构大致为:假定A企业需要融资,找一个“过桥”企业B以单一信托方式投资一个信托计划,这个信托计划给A企业发放一笔贷款,B企业再将自己手中的信托收益权转让给银行理财计划,但B企业不在信托公司进行受益权转让登记。

        银行理财受让财产权信托计划受益权的模式则是,需要融资的C企业将一栋物业委托给信托公司,设立一个财产权信托计划,物业过户到信托公司名下,这个信托计划的受益人是C企业自己。然后,C企业再将信托受益权转让给银行理财计划,交易价格取决于物业预期的租金收益。其结果与银行理财计划给C企业放贷款、然后C企业分年还款效果相当。

        “理财产品为地方融资平台融资,通常就通过受让单一资金信托计划信托受益权实现,项目由银行提供,资金由银行募集,预期年化收益率能达6%-8%,比一般理财产品高很多。”上述股份行人士称。

        “与银行理财相比,银行自营资金投资信托受益权可能更多。”上述城商行人士透露。

        去年以来,银行利用自营资金投资信托受益权就开始盛行。一般是A银行通过信托发放单一类信托的过桥信托贷款计划,然后将这笔信托受益权转让给B银行,这笔融资就属投资而非贷款科目,分别在买入返售金融资产、可供出售金融资产、应收款项类投资中列示。

        今年模式又有所创新。A银行通过信托发放一笔过桥信托贷款计划后,将信托受益权转让给过桥企业,过桥企业再转让给B银行,B银行最终转给C银行。引入过桥银行B在于将信托收益权转化为同业资产出售给C银行,可将风险资产权重由100%降为20%,减少C银行的资本占用。(详见本报3月23日报道《信贷隐匿投资科目信托受益权转让红火》)

        “兴业银行走在前面,今年因为这项业务赚翻了。”上述城商行人士不无羡?#38477;?#34920;示。

        ?#26377;?#19994;银行2012年中报看,“可供出售金融资产”科目下信托计划为142.09亿元,“买入返售金融资产”受益权类为2125.51亿元,“应收款项类投资”中资金信托计划为548.47亿元。由此三项相加,兴业银行信托受益权类投资达到2816.07亿。而2012年上半年,兴业贷款较期初增加747.53亿元增长7.06%,增速远不及买入返售金融资产36.66%的高增长。

        同时,这一业务收入颇为可观,兴业银行买入返售收入达216.32亿,仅次于贷款收入。

        但风险亦在积聚。以企业设立自益信托为例,企业将信托计划的受益人设为企业自身,然后再将信托受益权转让给银行,银行可自持?#37096;?#20877;继续出让。这一方式让企业不用具备银行贷款的严苛条件就可获得融资,却将风险留在银行体系。

        “信托受益权在甲乙丙之间转让?#27492;?#37117;有合同?#38469;?#20294;?#29992;?#26377;实现真正的信用风险与分离定价。而这中间有多少资金是流向政府平台?#22836;?#22320;产,谁也说不清,监管出手是早晚的事。”上述股份行人士称。

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