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        “分拆微信新加坡上市”传闻热爆投行、基金经理不信腾讯“自废武功”

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        “老马疯了吗?去新加坡上市将使腾讯最具憧憬的业务逐渐边缘化。”

        “去新加坡唯一的好处就是双重投票权,但腾讯股权架构稳定,马化腾无需担忧控制权问题。树大招风,很明显有人想借此打压腾讯股价。”

        8月13日,一则微信将分拆上市的传闻引爆香港中环,不少投行确信自己不会被蒙在鼓里,基金经理对为何是新加坡则百思不得其解,分析师几乎打爆了腾讯IR热线。

        全因13日,《ChinaDaily》引述腾讯内部消息人士爆料,出于监管和上市合规的考虑,腾讯基本放弃了香港和美国,选择新加坡作为微信上市地,并已开设办公室处理上市事宜。

        腾讯发言人回应本报查询时说:“此为不实消息,我们不清楚这个市场传闻的来源。”新加坡交易所则表示,不便评论个别公司传闻,但该所一贯欢迎寻求国际影响力的公司赴新上市。

        多家外资投行?#23460;上?#24687;的真实性。有投行亚太区IPO负责人向本报确认,从未听闻腾讯管理层有意分拆微信。该高管认为,腾讯现金流充裕,外资控股的结构多年未变;另一方面,微信刚启动商用化,短期无法贡?#36164;导?#30408;利,此时上市无异于“自废武功”,选择新加坡更是“无稽之谈”。

        上市地:新加坡?

        记者了解到,该消息人士来自腾讯内部,直接或间接参与了新加坡办公室的筹建。上述文章引述他原话说:“出于监管因素,腾讯放弃了最初选定的香港,也暂时搁置了新加坡、美国两地上市的建议,决定在新加坡单独上市。”

        “从上市便利的角度来说,新加坡审批更快,也不需要中国证监会审批。为了促成单笔有影响力的IPO,新交所会不惜‘特事特办’,最快数月就可完成分拆。”香港丰盛金融资产管理董事黄国英表示,腾?#24230;?#24613;于分拆微信上市,新加坡无疑是个捷径。

        按照新加坡交易所设定的量化门槛,未实现盈利的企业,若在上一个财年仅有营业收入,则根据发行价格计算的总市值不得低于3亿新元(?#24049;?#20154;民币15亿元)。但在香港,要在主板上市,过去3个财政年度盈利最少须达5000万港元。

        但问题在于,腾?#24230;?#38065;吗?

        截至3月31日,季报披露腾讯母公司持有327亿现金?#27426;?按年上升57%,约等于集团三个季度的总收入,同期资本开支仅10亿元。即使算上传闻中入股小?#36164;?#26426;预计花费的20亿美元,其现金流仍非常“健康”。

        一投行上市主管表示,新加坡上市的唯一好处就是,可以发行不具投票权的普通股,对于看重控制权的创始人颇具吸引力。但腾讯已由外资大股东控股多年,马化腾则一直减持公司股份,股权架构稳定。

        翻阅港交所股东权益,南非传媒巨头Naspers透过其全资拥有的离岸公司MIH持有腾讯33.93%的股权,而创始人马化腾的股权则从IPO时近14%减至10.22%,另有JPMorgan持股约5%。

        一位中资基金经理告诉记者,参照全球追踪MSCI亚洲指数的股票基金份额,香港上市的中概股占42%,其次为韩国20%,台湾、印尼等紧随其后。新加坡市场以制造业?#22836;?#22320;产信托(REITS)为主,占股票基金组合比例不超过10%。微信分拆若舍近求远,将难逃被边缘化的结果。

        ?#23460;?#24433;响股价?

        “且不论微信?#20174;?#21033;先上市是否合理,此时散播分拆传言很可能是想打压腾讯股价。”前述投行IPO主管表示。

        在移动互联网和微信商用化预期的双重刺激下,腾讯股价?#24189;?#21021;的250港元一路飙升,最新收报于370港元,对比9年前IPO的价格3.7港元,整整翻了100倍,成为香港市场“股王”。

        摩根士丹利预测,在最乐观情况下,腾讯股价未来10年最高可升至507.8港元,前提之一即是微信驱动的线上广告收入年复?#26174;?#36895;超过20%。

        “腾讯股价至少1/3的升幅来源于对微信商用化的预期,以目前全球近5亿注册用户的潜在价值计算,每人每月平均收入(ARPU)保守估计在正式商用化后可达5元,潜在年收入300亿元,相当于去年腾讯总收入的68%。”一位资深基金经理解读,若分拆微信,将大幅削弱腾讯股票的资产价值。

        以网龙科?#22025;?#20363;,投资者憧憬移动互联网带动游戏收入急升,股价从4月不足10港元最高暴涨至24港元。但当公司宣?#23478;?9亿美元出售91无线后,股价遭遇“滑铁卢”,3日跌幅超过20%,此后一直在18.5港元的低位徘徊。

        同样的故事还出现在凤凰卫?#21360;?011年5月,凤凰分拆旗下新媒体在纳斯达克上市,随后母公司股价随即“插水”,一路从4.57港元急跌至最低1.15港元;随后股价回稳,却始终在2至3.2港元的区间内横盘交易。

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