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        新发债券主要?#31185;?#24687;收入债券基金出海忙

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        2012年亚洲海外债、尤其是内地?#31185;?#22312;香港发行的海外债上演了一幕辉煌大戏,资本利得加上票息收入给投资者的收益率竟然超过30%。面对如此收益率,基金公司也按捺不住,去年底至今鹏华、博时、华夏等国内几家基金公司先后成立了海外债基金或者专户。

        不过,高收益也引来了更多蛋糕蚕食者。业内人士认为,受此影响,2013年新发债券的资本利得收入将减小,收益将主要来源于10%左右的高票息收益。而对于老券或因美国加息而价格收益降低的传言,业内人士表示无需担心。

        新发债券主要?#31185;?#24687;收入

        2012年,香港海外债市场为投?#25910;?#33719;取了丰厚回报,价差收益可达30%,票息收益则可达15%。受此影响,国内基金公司的债券产品?#37096;?#22987;“出海”。2012年底,鹏华、华夏等基金公司先后推出相关专户和基金产品。2013年1月初,博时的亚洲票息收益债券基金?#37096;?#22987;发行,几只产品均主投内地企业发行的海外债。

        不过,2013年初的情况显示,?#24189;?#22320;房地产企业海外美元债的情况看,无论是票息还是折价都在收窄。例如,佳兆?#21040;?#20110;2020年到期的5亿美元优先票据,年利率为10.25%,低于其2012年所发债券12.875%和13.5%的年利率;世茂房地产9日发行的美元债票面利率6.625%,为房地产行业发行利率最低,但该公司去年3月发行的一笔7年期债券,票面利率达11%。

        分析人士认为,需求越来越大是导致这一现象的主因。数据显示,这些年初发行的内地美元海外债都出现超额认?#28023;?#20363;如上述世茂房地产债券超额认购量达27倍。香港中环资产CEO谭新强表示,认购者主要是境外私人银行,而且主要是其华人客户,“因为华人客户对房地产比较关注,之前大家对开发商较为担心,100元面值的债券首发价能跌倒60-70元。但现在新发债券价格基本能稳定在100元。”

        火热的认购不仅降低了资本利得收入,也降低了高收益率。鹏华基金国际业务部、环球发现基金经理张钶表示,中国经济已经避免“硬着陆?#20445;?#25151;地产市场逐步回暖,房地产企业在?#20013;?年的地产调控下已经通过了“压力测试?#20445;?#39640;收益债券的利差还可能有进一步下降的空间。不过,虽然2013年的“蛋糕”不如去年大,但是由于高票息,投?#25910;?#20173;能够获得较为可观回报。博时基金国际投资部副总经理何凯表示,?#23588;?#29699;宏观经济面来看,2013年全球经济的改善对债券资产有个较好的基本面支持,而且亚洲债?#24515;?#21069;资金流丰富。根据摩根大通数据,2012年流入新兴市场债券的资金约达到850亿美元,将为2013年的债券市场提供有力?#20013;?#30340;资金流入。

        本币企业债?#37096;?#20851;注

        近来海外媒体预测,美国经济?#27492;?#21518;失业率降低,通胀也在升高,QE3或提前结束,加息周期很快来临。这将对全球美元债券带来负面影响,一些已持有债券的价格将下跌,收益率将下降。对此,受访的国内基金公司与境外对冲基金均不认同这一说法。

        擅长于债券投资、并且过去7年平均收益率超过20%的香港中环资产认为,美国的失业率虽然在降低,但是难以跌到触发加息的水平,通胀率也不会拉升,因此加息的可能性很小,美国国债会比较稳定,对全球债市的收益率影响不会很大。而亚洲利率比美国稍高,同?#26412;?#27982;状况更让人接受,尤其是中国经济目前正在触底回升,因此亚洲的美元债券价格会更为平?#21462;?/p>

        谭新强提醒,除了美元债券,投?#25910;?#21487;以关注一些本地货币债,例如印度卢比债和人民币债券。他表示,随着这些国家经济恢复、货币升值,其本地货币企业债具有一定的吸引力,例如印度卢比企业债的票息目前就超过10%。

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