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        解密最大主权财富基金:4.4万亿六成投股票

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        挪威主权财富基金最新市值4.15万亿挪威克朗(合4.4万亿人民币)378亿克朗投资中国

        “基金的表现反映了2012年全球金融市场的发展。”Slyngstad在厚厚的年报中表示。

        他是挪威主权财富基金GPFG的CEO,截至今年3月22日午盘,该基金的最新市值是4.15万亿挪威克朗(约合4.4万亿人民币)

        这个基金有一个很长的名字:GovernmentPensionFundGlobal,翻译过来就是政府全球养老基金,它的所有投资收入都用于挪威国民的养老和健康支出。

        目前,挪威总人口?#22025;?75.27万人,这意味着每个挪威国民可享受的养老福利?#22025;?2万挪威克朗,远远超过美国和其他发达国家。

        数据显示,挪威政府全球养老基金目前已经超过阿联酋阿布扎比投资局,成为全球最大的主权财富基金。该基金2012年投资收益达到790亿美元,投资回报率为13.4%,创下自1998年基金成立以来的第二高点。

        中国内地投资378亿挪威克朗

        1966年,北海钻出了第一个石油井,标志着挪威石油业的开端,随后数年一大批石油和天然气矿藏相继发现,进一步奠定了整个国家新的工业体的产生。今天挪威是世界最大的石油和天然气出口国之一,两者出口量约占其总出口量的50%,成为最富裕的国家之一。

        1990年,挪威议会评估发现,来自石油领域的利润在未来10年将会逐渐下降,为了缓冲油价波动对经济造成的影响,?#32422;?#30707;油资源的不可再生性和老龄化问题,挪威政府组建了政府石油基金,并在2006年1月更名为政府全球养老基金。

        作为挪威的主权财富基金,挪威政府养老基金由挪威中央银行的投资管理公司负责管理,资金的主要来源于石油和天然气领域产生的外汇盈余。

        根据公司官网的2012年年报披露,2012年公司在股票、债券?#22836;康?#20135;上的投资比例为61.2%、38.1%和0.7%,投资回报分别为18.1%、6.7%和5.8%,总投资回报为13.4%。

        被称为“石油基金”的挪威主权财富基金代表国家使用该国石油行业的丰厚利润进行投资,这个基金目前的价值已经达到7159亿美元,相当于挪威经济总量的40%以上。年报中称,这是该基金第二高的历史记录,在固定收益投资上打败基金的基准指数0.2%。

        ?#30340;?#20154;士分析,一般主权基金的投资策略可分为组合投资和战略投资两大类,其中组合投资是指投资股权比例在5%―10%以下,持?#24515;?#30340;不是为了控制目标企业,而是为了获得红利和股票溢价收入的财务性投资?#27426;?#25112;略投资的股权比例通常在5%―10%以上,持?#24515;?#30340;是为了相对或绝对控制目标企业。

        挪威政府养老基金的投资策略最显著的特征就是投资组合高度分散,不谋求企业控制权,该基金对单一上市公司的最高持股比例为10%。记者翻阅了该基金2010年底的数据发现,该基金的股权投资覆盖发达国家和新兴市场国家等共58个国家和地区的8496家大、中、小型企业。该基金投资组合中债券投资遍布69个国家,包含1686家发行人的8659只债券;债券投资覆盖11?#21482;?#24065;,95%为欧元、美元、英镑和日元;债券类型包括政府债券、通胀相关债券、公司债券、证券化债务和公?#19981;?#26500;发行的债券。以该基金在中国的投资为例,共含4只债券?#25237;?#36798;303家公司的股权。

        为了进一步多样化资产类型,分散市场风险,2010年3月挪威财政部授权挪威中央银行的投资管理公司投资?#24247;?#20135;,随后GPFG在11月进行了第一?#21490;康?#20135;投资。2012年上半年披露的该基金投资组合的权重为:股权类资产占总资产的60%,固定收益资产占35%―40%,5%为物业投资。其中股权资产投资的地区分?#22025;分?0%,美国、非洲和中东35%,亚洲和大洋洲15%;固定收益资产的投资区域为?#20998;?0%,美国、非洲和中东35%,亚洲和大洋洲5%;物业投资以?#20998;?#20026;主。

        最爱金融股,?#20998;?#24066;场贡献最大

        记者研?#31185;?#24180;报发现,2012年,该基金主要投资的10大行业分别为金融类股票,占股票权重22.9%;消费品,占股票权重13.5%;工业指数,占股票权重13%;石油和天然气,占股票权重9.8%;消费者服务,占股票权重9.3%;医疗,占股票权重8.6%,技术,占股票权重7.3%;基本材料,占股票权重7.5%;电信,占股票权重3.9%;公共事业,占股票权重3.7%。

        而这十大行业在2012年为挪威政府养老金基金带来的投资回报则分别达到29.7%、24.5%、20.5%、0.4%、22.4%、18.1%、14.5%、13.2%、2.9%和4%。

        年报中也直接表示,金融类股票是2012年表现最好的,往细了说,投资?#20998;?#37329;融股票回报为34%,美国和亚洲金融股票则分别上涨25%和29%。

        其中,英国汇丰银行股票为挪威主权财富基金贡献了最多的回报,其次是苹果公司和瑞士食品生产商雀巢。表现最差的股票是英国石油和天然气公司BG组,其次是西班牙电信、西班牙雷?#36134;?#23572;石油和天然气公司。

        而该基金2012年最大的IPO基金参与是Facebook,该基金买了股价为1.52亿美元的股票,其次是投资在俄罗斯的移动电话操作员MegaFon和德国电信。该基金分别在这些公司购买股票价值6000万美元和3800万欧元。

        该基金在2012年年底拥有7427家上市公司的股份。这些上市公司给予该基金2012年的股权投资回报高于基准的0.5%。在消费品和消费服务领域,公司获得了最大的超额回报,而投资于医疗、石油和天然气的股份贡献并不大。而从区域划分,贡献最多超额回报的是投资在美国和瑞典的股票,而投资澳大利亚和中国的股票回报最低。

        年报中披露,该基金已经构建了一个操作参考投资组合。参考组合旨在利用该基金的规模和长期的方法来随着时间达到最好的平衡和回报。去年添加到参考投资组合中的有5个新兴经济体――卡塔尔、肯尼亚、罗马尼亚、克罗地亚和约旦。不过,也有几个大型棕榈油生产商被排除在投资组合之外,因为他们的长远商?#30340;?#24335;被认为不可?#20013;?/p>

        其实,挪威政府基金2012年的投资策略做出了重大调整,其对?#20998;?#36164;产的持仓比重已从此前总资产中的53%降至48%,更多的资金被?#24230;?#26032;兴市场。

        年报显示,该基金减持了大部分负债经济体的国债,并将已持有的英国?#22836;?#22269;国债头寸减半。相比之下,9个新兴市场货币被列入债券投资组合当中,新兴国家债券占该基金固定收益类投资组合的比重由2011年的0.4%大幅跃升至10%。去年投资了新兴市场的国债约260亿美元,且首次增持了土耳其、俄罗斯和中国台湾的债券。

        “我们认为这可以降低投资风险。”挪威投资管理银行主权财富基金首席执行官YngveSlyngstad表示,减少美元、日元、欧元和英镑的投资是一个谨慎的战略转移,“这四个主要货币自身存在结构性问题,涉及到政府债务、私人部门债务、非常规的货币政策及这些国家的经济增长和人口特征等。”

        该基金去年还增持了美国、日本和德国国债,居其基金债券组合中的前三位。与此同时,在股票投资的分配策略上,也有不同的?#35851;洹?#25130;至2012年底该基金的股票投资组合中,投资最多的地区是?#20998;?#21644;北美市场,其次是亚洲和大洋洲的发达市场?#32422;?#26032;兴市场。

        减持美日和?#20998;?#20027;要国家的国债

        此外,挪威主权基金已开始非常谨慎地涉足?#24247;?#20135;行业,最新消息显示其耗资12亿美元购买了纽约、华盛顿特区和波士顿的五处房产。

        股票投资的范围也扩大了,包括更多的新兴市场如卡塔尔、肯尼亚和罗马尼亚。该基金将逐渐分配股权的50%在?#20998;蓿?5%在美洲、非洲和中东,15%在亚洲和大洋洲。这种转变将?#24066;?#32929;权投资在很大程度上反映世界各地的股票市场状况。其中最多的是?#20998;?#21644;北美。

        2012年该基金在中国股市已持有303家公司的股票。Slyngstad此前也表示该基金今年将大幅增仓中国股票,他还证实已经申请提高投资中国A股的QFII额度为10亿美元。

        除了股票市场外,该基金2012年持有的政府债券和政府相关债券的固定收益投资增加到73%,较2011年?#33258;?#21152;了7%。该基金持有的政府债务货币涉及19个新兴市场,包括墨西哥、波兰、印尼、土耳其和中国台湾等。计价的债券在美元、欧元、英镑和日元上的固定收益投资从一年前的94%跌至82%的。该基金在2012年提高了政府投资债券在美国、日本和德国的比例,同时减少了持有的法国、英国、西班牙和意大利的政府债券。

        虽然挪威政府全球养老基金在去年减持了法国和英国政府的债券,而通过加大对土耳其、俄罗斯和台湾等地的投资,使自身拥有的新兴市场货币的政府债券占其总固定收益资产的份额提高到了10%。但是最近由于空前的刺激性政策对货币汇率造成了损害,该基金正避开世界主要国家的货币和政府债券。

        挪威央行投资管理机构表示,美元、日元、欧元和英镑?#20154;鬧只?#24065;都有自身结构性的问题,而各国央行对采取何种刺激?#28304;?#26045;?#28304;?#36827;经济增长尚存在争议,自2008年金融危机以来,使用这些货币的各发达国家的债务水平都大幅上升。挪威减持这些国家的货币和政府债券是为了降?#22836;?#38505;。

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